特朗普关税4月2日生效 新兴市场紧张不安 - 彭博社
Catherine Bosley
美国新一轮关税的逼近，正令新兴市场交易员在风险重燃的微弱迹象前随时准备撤离。
4月2日即将实施的征税措施，加上美国经济前景恶化以及中欧经济复苏的迹象，意味着投资者在防范意外损失的同时，也在为新的机遇做准备。
交易员正变得日益谨慎。数据显示，对冲美元走强导致新兴市场货币贬值风险的需求正在上升。根据摩根大通指数，本周美元兑新兴市场货币三个月看涨期权与看跌期权的价差升至2023年10月以来最高水平。
本周雅加达、波哥大和伊斯坦布尔市场显现出不断加剧的焦虑情绪，当外国投资者纷纷撤离时，股票、货币和债券均遭重挫。摩根士丹利资本国际公司的资产指标周五下跌，连续第三个交易日收低。
“这些走势可能与国内问题有关，但波幅表明投资者持谨慎态度，尤其是对新兴市场，”道明证券高级利率策略师Prashant Newnaha表示。“我们的感觉是，投资者将寻求在互征关税生效前削减风险头寸。”
这种紧张情绪加剧的核心在于，唐纳德·特朗普的进口关税是会刺激通胀并保持美元强势，还是会将全球最大经济体推入衰退并拖累其他国家。彭博汇编数据显示，3月份投资者持有新兴市场债券相对于美国国债所要求的额外收益率创下四个月新高。
进一步加剧焦虑的是，征税范围和目标尚不明确。特朗普将其即将宣布的关税政策称为"重磅炸弹"，承诺根据其他国家对美国商品征收的关税实施对等报复性关税，同时还将对汽车、半导体和药品加征关税。但美国政府尚未明确具体针对哪些国家以及税率水平。
“这种巨大的不确定性，即便最终只有部分措施落地，也正在抑制市场’动物精神’的释放，“瑞银集团伦敦新兴市场策略主管马尼克·纳拉因表示，“新兴市场确实缺乏信心支撑。”
新兴市场货币周五普遍走低，此前特朗普在其社交平台Truth Social上发文称4月2日将是美国的’解放日’，并指责美国数十年来’被世界上每个国家——无论是盟友还是敌国——欺骗和剥削’。巴西雷亚尔、泰铢和墨西哥比索领跌新兴市场货币。
随着欧洲和中国目前提供可替代美国的投资渠道，投资者撤离甚至最高收益新兴市场资产（如以土耳其里拉计价的资产）的门槛正在降低。
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高盛集团分析师蒂莫西·莫指出，股市正聚焦特朗普总统关税政策的影响。他向彭博电视台表示"关税不确定性正在侵蚀资本支出计划”，抑制部分并购活动，并"可能开始拖累消费者信心”。莫补充说，市场已不再考虑"任何关于加息的讨论"。
对于中国大宗商品主要出口国印尼而言，市场对其财政健康状况及备受尊敬的财政部长斯里·穆利亚尼·因德拉瓦蒂政治前景的担忧，引发了股市暴跌。随后在周四，一项扩大军队职权的法案引发民众愤怒示威。
对民主倒退的担忧同样加剧了土耳其近期市场崩盘。周三当局以腐败罪名拘留了长期执政的总统埃尔多安的主要政治对手，导致股市和里拉遭遇疯狂抛售。
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Generali投资公司新兴市场策略师纪尧姆·特雷斯卡表示，虽然此次暴跌是"过度拥挤"交易和技术问题加剧的特殊案例，但风险加剧的背景导致市场波动更为剧烈。
“关税相关的不确定性和更高波动性可能促使短线资金迅速平仓土耳其里拉交易，“特雷斯卡指出，“这是波动加剧、不确定性上升环境下的副产品。”
摩根大通新兴市场美元债券基金遭遇创纪录资金外流
数据来源：iShares摩根大通美元新兴市场债券ETF、彭博社
在哥伦比亚，财政部长迭戈·格瓦拉上任仅三个月便辞职，引发外界担忧该国正失去财政纪律的捍卫者。消息传出后本币汇率暴跌，导致周线收跌。
而在南非，由于特朗普基于毫无根据的指控——声称南非政府纵容没收白人农场主土地——先是停止援助继而驱逐其驻美大使，投资者正迅速削减对当地债务的敞口。
“特朗普的关税讨论影响的远不止贸易，它们显著改变了全球资本流向，“Prescient Securities固定收益交易员克里斯托夫·克鲁格表示，“随着市场波动加剧，兰特和本地债券极易遭遇资金突然外流。”
避风港稀缺
白宫的关税威胁甚至在看似未受波及的地区也引发了市场紊乱。2月3日特朗普宣布对墨西哥和加拿大加征（后又暂缓）关税后，东欧交易量最大的货币波兰兹罗提对欧元创下三个月来最大跌幅。更糟的是两周后因其提及对汽车、药品和芯片征税，市场出现单日抛售潮。
匈牙利福林对特朗普贸易政策言论及其促成乌克兰停火的外交行动，也呈现出类似的剧烈波动模式。
新兴市场美元债收益率溢价创美国大选以来新高
来源：彭博社
尽管东南亚地区——连同印度和前沿市场——一直被吹捧为交易者规避美国贸易政策的避风港，但本周的市场暴跌凸显了溢出效应的威力，表明很难找到安全的避风港。
花旗集团全球市场新兴市场经济主管乔安娜·周警告称，目前还看不到明确的结束迹象。
“4月2日之后我们还将面临更多关税方面的噪音，“她表示，“存在太多不确定性。”