轮胎工厂10亿美元交易考验市政风险门槛——彭博社

该工厂将创造500个新的全职工作岗位，预计每年生产430万条美国制造的轮胎。

摄影师：卢克·沙雷特/彭博社市政债券市场对高收益债券看似永不满足的需求，将在为一座新轮胎工厂发行的11.5亿美元债券中接受考验。

负责推动俄克拉荷马州经济增长的当地机构萨莱纳经济发展局，正在借款以建设和装备该工厂。不过，工厂将由美国轮胎工厂（American Tire Works）管理——这是一家总部位于芬兰的公司的子公司。ATW正在与Black Donuts Inc.合作——这是一家专注于轮胎制造的芬兰咨询和技术公司。

这些债券未经评级，仅向合格投资者出售，这些特征表明其具有高度风险。债务主要由工厂运营产生的收入支持。感兴趣的买家将不得不权衡信用问题与预计将带来的丰厚收益。路演文件模拟的债券票面利率为8%，免税收益率为8.46%。

“任何时候，当你遇到这种规模的交易，超过10亿美元，都将是一次考验，”DWS集团市政债券组联席主管查德·法林顿说。他还表示，潜在买家将不得不权衡最近的市场波动。由于对经济状况的担忧压低了价格，一些顶级基准市政债券的收益率比月初高出约30个基点。

法林顿补充道，这笔交易的规模可能对投资者具有吸引力，尤其是考虑到市场对高收益债券的稳定需求。他表示，在加州至拉斯维加斯私营铁路项目之外，大型高收益债券发行供应有限，此次销售具备强劲表现的有利条件。

“最终将取决于投资者对这类信用产品的承受能力，“法林顿说道。

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高风险市政债券表现优异

市政基准指数与高收益指数年初至今总回报率

数据来源：彭博社

数据已标准化，增值百分比截至2024年12月31日。

高收益市政债券今年迄今表现优于投资级债券约0.65个百分点。在资金持续流入高收益基金的支持下，风险更高的交易也表现良好。

“尽管近期利率波动，许多新发行项目仍以最终定价降低收益率的方式售出，“Nuveen在3月17日的报告中指出。

根据承销银行Hilltop Securities发言人的说法，美国轮胎工厂项目预计于3月26日左右定价，尽管初期路演文件显示的预计定价日期要早一周。此类大型高收益债券的销售日期通常具有灵活性。

债券由威斯康星州发行机构公共金融管理局发售，该机构常代表私营实体发行市政债券。

私营企业可以为那些带来公共利益的合格项目进入免税的州和地方政府债务市场。在此案例中，该工厂将创造500个新的全职工作岗位，并预计每年生产430万条美国制造的轮胎。重点将放在替换运动型多功能车和轻型卡车的轮胎上。

公司代表未就债券销售事宜回应置评请求。