股市反弹面临期权到期压力 - 彭博社

Bernard Goyder

纽约证券交易所交易大厅内的一名交易员。

图片来源：Michael Nagle/Bloomberg

美国股市自低点反弹后，周五将面临新考验——季度性期权合约到期事件通常会导致市场波动加剧，届时将有大量合约到期。

根据花旗集团汇编的预估数据，在所谓"三巫日"（triple witching）期间，约4.5万亿美元与股票、指数和交易所交易基金挂钩的合约将到期。

其中大部分合约预计将以近乎无价值的状态到期，这使得部分市场观察人士怀疑该事件是否会引发交易员对冲头寸所导致的剧烈波动。尽管如此，历史上该事件曾因合约失效和交易员调整现有头寸而引发价格突然波动。

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IUR Capital的Gareth Ryan认为，大型合约到期前一天的交易活跃度可能与期权到期日当天相当。

“尽管期权到期当日上市产品的交易量可能激增，但周四也可能出现大量围绕展期、减仓和平仓的交易活动，尤其是那些无需持有至到期日的短期期权。“Ryan表示。

12月20日发生的最近一次“三重魔力日”事件，是在Cboe波动率指数(VIX)飙升至28点上方数日后出现的。此前美联储的紧缩政策预期导致标普500指数创下自8月初以来的最大跌幅。

这次季度期权到期事件可能会引发交易量激增，因为交易员将平仓离场，而做市商会把所有未平仓的VIX期货头寸展期至下个月到期日。 这是否会转化为股市更大幅度的波动还有待观察。

花旗股票交易策略师Vishal Vivek认为，基于未平仓合约量低于历史水平且做市商持仓相对中性，周五的三重魔力日与过往事件相比“重要性较低”。

金融软件供应商CQG执行技术副总裁Kevin Darby表示：“做市商对此早有准备，他们最擅长这个：本质上就是利用优势，将头寸展期一个月，然后让市场参与者去押注。”

本次三重魔力日周五距离月底大规模期权头寸到期不足两周。摩根大通对冲股票基金(JHEQX)采用看跌期权对冲指数下跌风险，作为每季度末更新的“领口策略”组成部分，该基金持有行权价5,565点的标普500看跌期权多头头寸。

翻译由Paulina Steffens编辑。

原文注释：4.5万亿美元的三重魔力日再次考验投资者

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