拼多多旗下Temu收入未达预期 扩张步伐放缓——彭博社

Temu是全球最大的折扣在线零售商。

摄影师：Raul Ariano/Bloomberg拼多多控股公司的收入增长放缓至24%，低于预期，原因是国内竞争加剧和美国关税限制了其扩张。

这家电子商务公司周四在一份声明中表示，12月季度的收入为1106亿元人民币（153亿美元）。净利润增长18%，达到274亿元人民币。拼多多的美国存托凭证在纽约市场开盘后一度下跌5.5%，但随着大盘反弹，后来回升至基本持平。

高管们承认全球不确定性增加带来的挑战，并表示激烈的竞争也影响了短期增长。他们重申了对商家增加支持以及努力提升消费者体验的承诺。

“正如前几个季度提到的，我们重大的生态系统投资，加上快速变化的外部环境和加剧的竞争格局，将影响短期财务表现，”董事长兼联席首席执行官陈磊在周四的电话会议上告诉分析师。

相比之下，竞争对手京东公司和阿里巴巴集团控股有限公司在12月季度的销售额超出预期，当时北京加大了补贴和以旧换新激励等政策以促进消费。北京已将扩大内需作为优先事项，以抵消美国总统唐纳德·特朗普关税的影响，并实现约5%的增长目标。

拼多多自8月起就预警国内市场竞争加剧，并预测其盈利能力将随时间推移呈下降趋势。其快速扩张的全球电商平台Temu在海外也面临日益增加的不确定性，正遭遇全球范围内的经济与监管反弹。

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摩根大通分析师Andre Chang和Alex Yao在报告中指出，周四的财报"缺乏亮点"，交易服务收入和在线营销服务收入增长均未达预期。

全球最大折扣电商Temu正面临美国对华商品加征高额关税，以及小额包裹税收漏洞可能被关闭的双重压力。

后者将消除Temu和Shein用以蚕食亚马逊美国市场份额的关键优势。亚马逊公司鉴于运输成本上升，这些中国电商平台最终可能被迫补贴平台商户。对此，拼多多和Shein已开始多元化物流链布局，扩大美国物流网络并转向更大宗订单。

彭博情报观点

拼多多第四季度调整后营业利润低于预期6%——这是该指标连续第二个季度未达共识——以及低于预期的收入增长，反映出Temu全球业务扩张带来的财务风险加剧。在美国对中国制造商品加征关税导致供需双方面临干扰的情况下，若收入增速持续低于25%，拼多多将难以避免营业利润下滑。

- 分析师Catherine Lim与Trini Tan

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Temu此前已通过批量运输更多库存至美国，并支付关税将货物存储在大城市附近的仓库，以缩短配送时间。这一转变应有助于缓解最低限度规则变更的影响，但仍将对其折扣模式构成压力。

据野村控股估计，去年包括Shein和Temu在内的公司向美国运送了约460亿美元的小包裹，申报价值均低于800美元。这约占美国自中国进口总额的11%。

此外，欧盟于去年底启动了针对Temu是否销售非法产品或存在"服务成瘾性设计"的调查，而越南则因该平台未能在政府规定的重新注册截止日期前完成手续，已暂停其运营。