美联储利率政策：“暂时性”通胀重现 关税影响即将显现——彭博社

2025年3月19日，美联储主席杰罗姆·鲍威尔在华盛顿联邦公开市场委员会会议后的新闻发布会上发表讲话。

摄影师：Al Drago/Bloomberg 我是克里斯·安斯蒂，波士顿的经济编辑。今天我们关注美联储的新经济展望。欢迎将建议和线索发送至[email protected]，或通过X平台@economics联系我们。若您尚未订阅此新闻简报，可点击此处注册。

头条新闻

• 美国总统唐纳德·特朗普表示美联储应降息，此举与美国央行产生分歧，因官员们正评估其关税政策的经济代价。
• 中国商品涌入印度尼西亚等新兴经济体，导致纺织服装等行业岗位流失。阅读深度报道。
• 巴西央行加息，瑞士降息，瑞典按兵不动。今日稍晚，英国与南非央行可能维持借贷成本不变。

“暂时性”一词重出江湖

美联储主席杰罗姆·鲍威尔等人曾将2021年春季开始的价格上涨称为“暂时性”现象，认为不会导致通胀长期走高，这一说法后来广受诟病。同年年底，随着成本持续加速上涨，他表示“可能是时候弃用这个词了”。

“‘暂时性’这艘大船上曾挤满了人，”鲍威尔去年8月说道，当时他对通胀如何持续扩大、并需要数十年来最激进的货币紧缩政策进行了回顾。如今，美联储青睐的价格指标显示，核心通胀率仍为2.6%，尚未回到2%的目标水平。

在这样的背景下，鲍威尔周三表示，他的“基本预测”是特朗普政府实施的关税上调将对通胀产生暂时性影响，这让一些观察人士感到意外。他提到特朗普2018年多轮加税的情况，表示上次就是如此。

鲍威尔还表示，确实“现在情况不同了”，未来会如何发展尚不可知。但目前美联储政策制定者仍预测年底前会降息两次。鲍威尔说，“总体而言增长放缓但通胀上升——两者在某种程度上相互抵消”。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔在华盛顿的新闻发布会上发表讲话。摄影师：阿尔·德拉戈/彭博社"他向人们充分保证了这一切都是可控的，“前纽约联储主席威廉·达德利表示，他现在是彭博观点的撰稿人。达德利还指出，鲍威尔淡化了近期显示消费者信心下滑的数据，转而支持在他看来仍然"相当稳健"的”硬数据"。

鲍威尔的表态如此令人安心，以至于标普500指数周三收盘上涨超过1%，国债也出现反弹。

“现实是他们正在盲目飞行，“达德利说。

关税上调的幅度尚不明确，更不用说其对经济的影响了。特朗普计划在4月2日推出一套他称之为”重磅炸弹“的互惠进口关税方案。目前，美联储政策制定者的预测中值是，到年底核心通胀率将达到2.8%，第四季度GDP同比增速将放缓至1.7%——不到2024年扩张速度的一半。

鲍威尔保证说：“我们的政策处于一个良好的位置，可以对未来的情况作出反应。”

“我们认为正确的做法是在这里等待，以更清楚地了解经济的走势。”

彭博经济精华

• 英国薪资增长维持在九个月来的最高水平，就业率上升，显示出劳动力需求强劲。
• 澳大利亚就业在2月意外下滑，导致货币和政府债券收益率走低，交易员加大了对进一步降息的押注。
• 哥伦比亚总统古斯塔沃·佩特罗即将任命该国国有银行集团负责人赫尔曼·阿维拉为下一任财政部长。
• 芬兰连续第八年保持全球最幸福国家的地位，而美国则跌至第24位，创下全球排名中的历史新低。
• 韩国婚姻数量创下历史最大增幅，这对一个一直在努力提高全球最低生育率的国家来说是一个充满希望的信号。
• 最后，以下是为什么衡量人工智能对生产力的影响如此困难。

必知研究

在11月的新闻发布会上，鲍威尔表示，白宫无法根据法律撤换美联储领导层。但前美联储高级官员戴维·威尔科克斯表示，新出现的一起法律案件可能会对这一评估产生影响。

特朗普于周二解雇了两名联邦贸易委员会的民主党成员，这一历史性举动让人联想到1933年富兰克林·德拉诺·罗斯福撤换联邦贸易委员会成员的事件。该案曾进入诉讼程序，最高法院在1935年裁定，在某些情况下，国会限制总统解职权力的做法符合宪法。

2025年1月17日，美国华盛顿特区的美国最高法院摄影师：阿尔·德拉戈/彭博社“特朗普对联邦贸易委员会专员的行动再次引发了一个问题：国会是否可以限制总统的解职权，”现任彭博经济研究美国经济研究主管的威尔科克斯在周三的一份报告中写道。“我们预计这个问题将很快在最高法院受到考验。”如果最高法院推翻1930年代的裁决，“美联储的独立性可能会面临严重风险。”

• 如需在彭博终端上查看威尔科克斯的完整报告，请点击此处。

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