欧佩克+配额：忽视非石油类原油的繁荣将自食其果——彭博社
Javier Blas
评估石油市场时，需要计算所有油桶的产量，而不仅仅是原油。
摄影师：贾斯汀·哈梅尔/彭博社在外行人眼中，“原油”、“石油"和"油品"这几个词几乎是同义词。本专栏作者也常混用这些术语，牺牲准确性以换取可读性。但若询问任何专家，他们会告诉你这些概念各有不同含义。这正是当今石油市场的问题所在：油品的总量远多于原油。若仅观察原油部分，供需平衡显得相对紧张——按理价格应该上涨。但若加上其他所有品类（所谓凝析油、天然气液1和生物燃料），整体平衡反而显得宽松，因此价格走低。
石油市场中，油品总量远超原油
其他油品在整体石油市场中的占比已从1990年代末的略超10%增长至如今的26%以上
数据来源：美国能源信息署
注：2025和2026年为预测值
回溯1990年代末，原油曾占据石油市场近90%份额，因此能很好反映整体供需。当时统计原油桶数即可把握市场脉搏。但此后三大发展推动了其他油品占比飙升：生物燃料产量增长、美国页岩革命带来的天然气液产量激增，以及欧佩克国家利用规则漏洞突破自设产量限制。结果如何？原油在整体油品市场的占比已降至74%。最常见的错误是只关注被某些人称为"黑金"的原油，而忽视其他品类。我常听到看涨者声称其他液体并非真正的石油。这纯属谬论——它们同属更广义的石油范畴，尤其在石化领域能直接替代原油。美国最能体现这种分类差异：最新月报显示其12月原油产量为1349万桶/日，但同时还生产710万桶/日天然气液，使油品总量达2060万桶/日——另有144万桶/日的生物燃料。2000年代将玉米甘蔗转化为乙醇的全球生物燃料产业发展已广为人知。但凝析油与天然气液的增长、美国页岩繁荣，以及某些欧佩克国家增产的"技巧"却未获应有关注。首先进行石油科普：原油是未经提炼的原始产物。凝析油与天然气液是天然气开采副产品，但最终汇入油品总池。二者主要区别在于分离环节：凝析油在井口分离，天然气液在气体处理厂分离。它们都含有相似碳氢化合物：乙烷、丙烷、丁烷、异丁烷、戊烷及戊烷以上组分。这些多为石化原料，也可用作炊事燃料或汽油调和组分。天然气液与凝析油产量激增之际，全球石油需求增长点恰好转向石化产品。去年全球石油消费增量超半数来自乙烷、丙烷和丁烷，今年仍有超40%增长来自这三类产品。
全球石油需求中，石化原料占据主导地位
天然气液类别中的两大组分（乙烷和液化石油气）将对全球石油需求增长贡献最大
来源：国际能源署
注：2025年按产品分类的全球石油需求增长预测。液化石油气是丁烷和丙烷的混合物
那么为何产量激增？首要原因在于欧佩克（OPEC）的障眼法。当该组织在1980年代引入现行产量配额制度时，其开采的主要是原油。只有卡塔尔大量生产凝析油和天然气液。或许为了简化，或许出于武断，欧佩克官员决定仅用原油产量来衡量产出限额——其他产品一概不计。时至今日，欧佩克国家生产非原油液体的动机变得极其强烈：这些产量完全不受限制。因此大多数成员国已投入巨资建设天然气液回收设施。其结果是，尽管欧佩克当前原油产量比20年前低了约200万桶/日，同期天然气液产量却增长了150万桶/日。更多产量即将到来。欧佩克国家正优先开发富含液体的天然气田而非原油田，以此作为绕过配额限制的便捷漏洞。沙特阿拉伯是值得关注的国家。虽然该国去年搁置了原油产能提升计划，但正在开发一个将产出大量天然气液的特大型气田2。贾富拉油田预计在2025至2030年间每日新增近100万桶液体产量，沙特可不受卡特尔配额限制自由开采。在更广泛的OPEC+联盟内部，俄罗斯、伊朗和阿联酋也生产大量天然气液及其他液体，并计划进一步增产。其他国家如尼日利亚则尝试不同策略：通过一些难以信服的说法，将部分原油产量重新归类为凝析油和天然气液，以规避欧佩克产量限制。
美国是其他液态石油之王
美国天然气液体产量将位居全球产油国第四位，仅次于美国纯原油产量，以及沙特阿拉伯和俄罗斯的总石油产量
来源：英国能源研究所
注：2023年平均生产水平
然后是美国的页岩革命，它使能源市场充斥着天然气液体。从2008年繁荣初期到今天，美国的原油产量增长了约150%，而天然气液体产量激增了近300%。为了理解这一繁荣的规模，将美国的天然气液体产量视为一个国家来排名会有所帮助。这样，它将成为世界第四大石油生产国，仅美国纯原油产量以及沙特阿拉伯和俄罗斯的总石油产量超过它。美国的天然气液体产量将在2025年和2026年进一步上升。主要驱动力将是天然气价格的复苏，这将刺激进一步的钻探。与此同时，更多的液体将被回收。从当前价格来看，美国页岩原油产量增长在2025年可能会放缓至停滞，但凝析油和天然气液体产量不会。
彭博社观点北卡罗来纳州持续的选举争议是危险的用他们真正的名字称呼“移民”：移民《白雪公主》争议证明好莱坞最好系好安全带正当程序发生了什么？在试图衡量石油价格时，计算所有桶数会有所帮助。
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