印尼市场动荡削弱东南亚避险投资吸引力——彭博社
Abhishek Vishnoi, John Cheng
曾被誉为投资者规避特朗普关税战避风港的东南亚，随着地区性暴跌加剧，几乎已丧失这一吸引力。
随着周二的暴跌，印尼股市在彭博追踪的92个主要股指中，跌幅已逼近今年最惨的泰国。马来西亚则位列表现最差的十个市场之一。由于当地经济困境达到顶点，加之交易员意识到特朗普破坏性政策的全面影响，很少有人预计阴霾会很快消散。
对于那些曾寄望于该地区作为中国供应链替代方案的人来说，这提醒了投资新兴市场的固有风险。对总统普拉博沃巩固权力的担忧正在冲击印尼资产，而对泰国经济的悲观情绪如此之深，以至于市场救助措施已失败。马来西亚的芯片出口则面临特朗普行业关税的威胁。
安本投资的投资总监吴新耀表示：“在全球消化贸易战和中国AI实力跃升之际，东盟各国疲软的宏观经济和政治局势正在加剧对该地区的负面情绪。我认为目前没有立即重返东盟的理由。”
全球资金正大规模撤离，推动MSCI东盟指数进入调整阶段。
彭博汇编数据显示，东南亚五个市场正面临外资连续第六个月撤资。其中印尼今年以来已流失近18亿美元，成为区域内资金外流最严重的国家。
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在中国股市备受追捧之际，这些资金外流凸显了该地区吸引力下降。去年颇受关注的新兴市场（除中国外）交易策略正在瓦解——随着深度求索科技实力增强及经济前景改善，中国股市表现优于其他市场。
虽然特朗普首个任期内因全球企业将生产基地迁出中国而使东南亚获得意外收益，但本轮他对所有贸易伙伴的敌对态度正在产生广泛的寒蝉效应。
美国总统宣布将于4月2日实施对等关税及针对特定行业的附加关税，如此精准全面的征税令贸易伙伴措手不及。虽然这可能需要更多货币宽松政策，但印尼央行周三维持利率不变的决定表明汇率担忧可能限制政策空间。
雅加达综合指数已从9月的历史高点下跌20%，科卡资本的贾纳维·巴格瓦蒂表示，市场"猛然惊醒"意识到风险。普拉博沃上台时，人们期待他会延续前总统佐科亲商的立场。然而，他的民粹主义政策及对国企管理方式的全面改革令投资者感到恐慌。
日兴资产管理公司高级投资组合经理肯尼斯·唐表示，自普拉博沃就职以来，“政策比过去更加集权化”，这与多数新兴市场货币的疲软不谋而合。“这一切都给了投资者重新评估风险的完美借口。”
鉴于估值低廉，东南亚市场近期的下跌引发了一些逢低买入的呼声。瑞银集团分析师本周将泰国股市评级上调至增持，称引发抛售的政策影响已过去。在另一份报告中，他们表示印尼目前提供了买入机会。
泰国SET指数目前的前瞻市盈率为12倍，低于三年平均的14.5倍。印尼和菲律宾的市盈率约为10倍，均低于多年平均水平。
然而，仍有充分的理由保持谨慎。
尽管泰国推出了45亿美元的市场支持计划，但对其高企的家庭债务和企业丑闻的深层次担忧仍使股市承压。在菲律宾，前总统罗德里戈·杜特尔特被捕事件的进展正在加剧逆风。
“看起来东盟将成为中美关税战的受益者，但每个东盟市场都有特定的问题正在显现，”新加坡Aletheia Capital的分析师尼尔古南·蒂鲁切尔瓦姆表示。