美国国债收复失地 美联储增长与通胀预期后反弹——彭博社

对于持续涌入美国国债市场的交易员们，美联储传递了他们期待已久的信号：美国经济增长或将放缓，通胀的任何上升都将是短暂的，且利率很可能在今年结束前进一步下调。

尽管主席杰罗姆·鲍威尔基本消除了困扰华尔街的经济衰退担忧——他在周三新闻发布会上的表态推动股市大涨——但随着他强调前景背后的不确定性，短期国债收益率也应声下跌。

债券投资者抓住了央行下调今年增长预测的关键信息，这印证了人们对特朗普总统的贸易战和财政紧缩将导致经济降温的部分忧虑。同时这强化了市场对美联储将在2025年两次降息的预期，正如政策制定者最新预测所示。

“国债市场聚焦于本次表态更倾向于经济增长的不确定性，而非长期通胀疑虑，” Wisdom Tree固定收益策略主管凯文·弗拉纳根表示，“鲍威尔称’关税是暂时性因素’的表述更强化了这一观点。”

政策敏感型国债收益率随不确定性攀升而下滑

数据来源：彭博社

美联储此次议息会议正值华尔街经历数周动荡，投资者在特朗普政策可能导致经济放缓的猜测中重新调整预期。但鲍威尔周三多次指出基础经济依然强劲的迹象，同时强调若就业市场恶化，央行准备再次启动降息。

对美联储货币政策预期变化敏感的两年期国债领涨债券市场，推动收益率下降约7个基点至3.97%。10年期收益率下降4个基点至4.25%。

这一走势伴随着股市的跃升，标普500指数上涨超过1%，创下自7月美联储会议日以来股债市场最强劲涨幅——当时鲍威尔曾预示将在9月会议上启动降息。

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但此次债券投资者聚焦于鲍威尔指出的经济不确定性。尽管美联储主席几周前还表示"经济状况良好"无需政策支持，周三却向记者表示"当前不确定性异常高企"，同时强调央行不急于再次放松政策。他还称特朗普关税对通胀的影响可能只是暂时的。

“鲍威尔表态中最突出的是，他某种程度上认同了关税将引发一次性价格上涨的说法，“管理1.8万亿美元资产的Empower首席投资策略师玛尔塔·诺顿表示。

交易员继续押注美联储将在年底前实施两次25个基点的降息，第三次降息概率约为50%。但考虑到点阵图中政策制定者的预测（多位官员预计仅降息一次或维持不变），市场对美联储是否会如此大幅度降息存疑。

毕马威首席经济学家戴安·斯旺克在彭博电视上表示：“这一分布变化相当于美联储发出了’鹰派基调’。预计今年只会降息一次或更少的人数正在增加——这让你感受到风险分散的态势，以及在这种不确定环境下协调各方立场的挑战。”