美国银行警告中国股市即将出现调整 - 彭博社

美国银行证券策略师指出，鉴于当前中国股市与2015年涨跌周期的相似性，这轮涨势可能很快面临"显著回调"。

以吴旖妮为首的策略师在周一的报告中写道，恒生中国企业指数和MSCI中国指数较1月中旬低点已上涨至少30%，这与2015年股市崩盘前的涨幅节奏相似。2015年5月见顶后，恒生中国企业指数到次年2月下跌近50%，且至今未突破前高。

“当前周期与十年前存在一些根本相似点，包括经济再平衡周期和政策周期，“策略师表示，“但由估值扩张驱动的反弹可能较为脆弱。”

在乐观情绪席卷中国市场的背景下，美银的谨慎态度显得尤为突出。今年以来中国股市涨幅领跑全球，深度求索的科技突破和北京实现经济扩张的决心，推动此前被全球基金忽视的中概股重新估值。对美国例外主义信心的减弱也促使投资者转向中国股票。

策略师援引投资者上海调研称，内地多头投资者正变得紧张，他们担忧就业改善乏力、通缩及信贷需求问题，而地缘政治紧张的影响被市场忽视。美银警告，部分投资者已看到某些科技领域出现泡沫迹象。

在1月6日发布的一份2025年展望报告中——大约在初创公司深度求索震撼世界前一周——吴及其同事表示，中国股市最严重的贬值和抛售潮已经过去。

在9月27日的一份报告中，他们表示，尽管投资者的信心较低，但他们对于市场反弹更为乐观。MSCI中国指数在10月7日达到峰值前又上涨了13%。