关税风险引发运往美国港口的铜创纪录——彭博社

美国铜价远高于其他海外市场水平。摄影师：Oliver Bunic/彭博社*《供应链》是追踪全球贸易的每日通讯。点击此处订阅。*

随着全球抢在特朗普总统潜在关税政策前行动达到高潮，美国即将迎来一波巨量铜材涌入。

据彭博社采访的四位知情人士透露，未来几周将有10万至15万吨精炼铜抵达美国。若全部货量在同一月份到港，将超越2022年1月创下的136,951吨历史纪录。

托克集团、嘉能可和贡渥集团等大宗商品贸易商正将原定运往亚洲的大量铜材转道美国。知情人士表示，由于数量庞大，贸易商正在新奥尔良和巴尔的摩额外预订仓储空间。上述三家公司均拒绝置评。

海外铜材涌入美国将产生广泛影响，这将抽空中国等主要消费国的市场供应。当前美国铜价远高于其他海外市场，让美国制造商提前感受到全面贸易战可能引发的成本通胀与供应链中断压力。

特朗普上月底下令美国商务部基于国家安全理由对可能实施的铜关税展开调查，此举推动纽约铜期货价格飙升至全球其他基准价格之上。

尽管特朗普早前关于此类征税的言论引发了市场对贸易商能否在关税生效前将铜运抵美国的担忧，但漫长的商务部调查为铜的运输打开了更长时间窗口。

周三纽约商品交易所Comex与伦敦金属交易所的铜价差突破每吨1200美元，逼近2月中旬创下的历史高点。这一12%的溢价为贸易商和生产商在关税实施前持续向美国运输铜创造了巨大动力。

高盛集团和花旗集团预计美国将在年底前对铜征收25%的进口关税。即便有关税，鉴于美国铜消费量是其产量的两倍，美国买家除了继续购买进口金属外几乎没有其他选择。

在铜库存普遍增加的背景下，美国买家已开始寻求从智利和秘鲁等国增加采购。由于特朗普对墨西哥和加拿大这两个美国重要贸易伙伴全面加征关税，部分来自两国矿山的铜可能会转向欧洲市场。 智利国有生产商Codelco——已是美国最大铜供应商——在上月满足客户需求后，正努力满足美国客户的额外需求。

“所有人都认为铜的需求非常强劲，并且都向智利国家铜业公司（Codelco）要求更多铜供应，”董事长马克西莫·帕切科在3月13日的采访中表示。这部分是因为“关于铜是否会被加征关税的讨论正在进行中。”

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美国潜在的关税政策也可能颠覆智利与中国之间的铜贸易动态，中国目前是全球最大的金属消费国。近几个月来，由于去年Comex交易所出现空头挤压，智利铜流向美国的数量比往常更多。关税政策可能会使这一流向持续增加。

美洲国家主导美国铜进口

美国铜进口来源地

来源：美国人口普查局

这对中国来说是一个转变。根据国际铜研究小组的数据，去年中国购买了约400万吨铜，占全球精炼铜的40%左右。至少目前，美国正在取代中国，成为全球顶级生产商和贸易商的首选销售目的地，使亚洲国家处于不利地位。

这为生产商和贸易商创造了有利可图的环境，使他们能够利用美国与其他市场之间的价格差异。

“供应链正在经历更广泛的重组，这可能是未来的趋势，”花旗集团分析师汤姆·马尔昆在一次采访中表示。

据一位活跃在亚洲市场的大型贸易商称，4月和5月运往中国港口的铜量可能比去年同期下降多达三分之一。从伦敦金属交易所亚洲仓库提取铜的请求已飙升至2017年8月以来的最高水平。

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高盛分析师预计，到今年年底，所有运往美国的铜都将受到关税影响，这将使Comex交易价格较其他基准保持大幅溢价。关税可能导致中国减少铜的提炼量——在最初三个月内每月减少1万至2万吨。而高盛此前已预测今年全球市场将面临18万吨的供应缺口。

“好消息是我们看到了非常强劲且明确的需求，“智利国家铜业公司（Codelco）的帕切科表示，“我们看到了这种动荡和不确定性，但之前我们已经多次经历过这种情况。”