德国国债因支出方案投票通过而上涨——彭博社
Alice Gledhill
投资者正在寻找线索，以了解立法者将以多快的速度实施弗里德里希·梅尔兹的刺激支出计划。
摄影师：克里斯蒂安·博克西/彭博社德国国债周三领涨该地区，因一项具有里程碑意义的支出计划获得批准，为投资者带来了一些宽慰，他们现在将注意力转向这些措施的实施速度。
基准10年期收益率下跌多达7个基点至2.75%，为两周以来的最低水平，全球对安全资产的需求也推动了这一走势。上周该利率曾达到2.94%，随后回落，因交易员表示预期的财政刺激已基本被市场消化，债券正变得更具吸引力。
投资者正在寻找线索，以了解立法者将以多快的速度实施候任总理弗里德里希·梅尔兹的公共支出刺激计划。该计划在周二获得联邦议院批准，为国防和基础设施解锁了数千亿欧元的债务融资。预计该计划将在周五的联邦参议院（代表德国16个联邦州）获得另一轮投票通过。
“市场需要进一步评估该计划的实际影响，重新定价实施风险、资金使用能力以及所有变化发生的速度，”MFS投资管理公司固定收益研究分析师安娜丽莎·皮亚扎表示。她预计短期内收益率将在当前水平附近盘整。
德国国债开始收复近期跌势
投资者正在消化支出计划的长期影响
来源：彭博社
两周前支出计划公布时，随着投资者为欧洲最大经济体增加借贷做准备，德国国债遭遇抛售。10年期收益率创下两德统一以来最大涨幅，逼近3%关口。法国巴黎银行策略师Sam Lynton-Brown指出，长期来看收益率可能攀升至4%——这是2008年全球金融危机以来未见的水平。
但分析师表示，目前收益率可能小幅回落，特别是如果出现国防和基础设施支出增长缓慢的迹象。随着美国总统特朗普准备从4月2日起实施贸易关税，德国及欧元区经济面临的更广泛风险也可能成为主导因素。
该法案意味着超过国内生产总值1%（约450亿欧元/490亿美元）的国防支出将不受宪法借贷限制，同时一个预算外特别基础设施基金将获准在12年内借款高达5000亿欧元。
“市场转变相当显著且迅速，“东方汇理资产管理公司高级多资产投资组合经理Amelie Derambure表示，“我们需要先观察效果，看看增长和通胀方面如何演变。”
市场也在关注德国金融署下周将公布的第二季度融资计划更新。虽然现在调整借贷计划可能为时过早，但德国商业银行策略师Hauke Siemssen和Erik Liemsay预测，未来12年未偿国债规模可能翻番。净融资需求可能要到2026年才会开始显著增加。
“我们预计净发行量的增长将是渐进的，”他们在报告中写道，并补充称预计从第三季度开始融资计划会有所调整。德国周三通过拍卖出售了近20亿欧元的长期债券。