投资者在美国债券上涨后寻求美联储对经济增长的看法 - 彭博社
Liz Capo McCormick, Michael Mackenzie
债券投资者将关注美联储主席杰罗姆·鲍威尔周三的讲话，以维持29万亿美元国债市场的上涨势头。
美国政府债券今年迄今已实现2.4%的回报率，随着股市抛售和总统唐纳德·特朗普的关税议程引发贸易伙伴报复——这导致经济增长预期下调和通胀再度抬头，收益率已跌至2025年低点。
尽管鲍威尔两周前表示“经济状况良好”，但交易员将仔细研究他在美联储结束为期两天的3月会议后的言论，以及官员们修订后的预测（即所谓的点阵图），以寻找这一观点的漏洞。
“利率市场愿意且能够非常迅速地重新评估前景，“哥伦比亚Threadneedle投资公司利率策略师Ed Al-Hussainy表示。“从12月到现在，数据变化不大，但变化的是可能结果的区间。”
虽然市场基本排除了美联储本月降息的可能性，但对今年剩余时间的不确定性一直在增加。截至周二收盘，交易员预计到2025年底将有约两次25个基点的降息，低于一周前预测的三次。
综合来看，短期期货和期权市场的动向似乎表明，交易员们正加大对冲力度，因为他们认为美联储至少在上半年维持利率不变的可能性存在。
法国巴黎银行高级多策略分析师马克·霍华德表示：“主动型投资者正在进行大量重新评估。由于美联储依赖数据，市场对未来数据的领先指标高度关注。“法巴经济学家预计2025年美联储不会进一步行动。霍华德认为"今年关税和贸易政策将产生通胀压力，使美联储难以降息”。
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交易员预期美联储今年将加大降息力度
市场预计12月会议前至少会有两次25个基点的降息
来源：彭博社
注：数据截至美国东部时间3月18日下午2:52
对美联储政策预期变化更为敏感的两年期国债收益率，于3月11日跌至年内低点3.83%。该收益率从1月中旬4.42%开始的最后一轮下跌，部分源于白宫表态似乎接受大幅削减支出将导致短期经济增长放缓。标普500指数进入调整阶段，黄金价格则创下历史新高。
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21:07
不过最近，股市和债市已经趋于稳定。在美联储宣布决定前的周三，两年期收益率上升了3个基点，达到4.07%。
“我们远未消化任何形式的去毒——这个词指的就是经济衰退，”阿尔-侯赛因提到财政部长斯科特·贝森特上个月的评论时说道。贝森特周二表示，基础经济状况良好，没有理由出现衰退。
大多数经济学家预计，鉴于通胀仍超过其2%的长期目标且就业市场保持健康，美联储修订后的季度预测仍将显示今年两次降息的中值预期。然而，央行的经济预测可能会显示出增长前景趋缓，同时预期通胀将保持粘性。
彭博策略师的观点：
“猖獗的政策和经济不确定性使得美联储的任何预测或指导都不完全可靠。虽然感觉许多大银行都预期2025年的点阵图会保留两次降息的指引，但市场观点相当分散。对于美联储预测九个月后利率水平的不同反应，某种程度上证明了前景的不透明性。”
——卡梅伦·克里斯，市场直播宏观策略师
“我们迫切期待经济预测摘要，它可能揭示美联储的想法或他们关注的重点，”索恩伯格投资管理公司投资组合经理克里斯蒂安·霍夫曼表示。“市场对未来感到担忧：这些似乎每日甚至盘中都在变化的政策将如何影响通胀、地缘政治贸易和地缘政治关系。”
12月的点阵图比投资者预期的更为鹰派，中值预测显示2025年将降息两次，而9月份预测为四次。大多数美联储观察人士预测为三次。尽管多数人认为这次中值不会变化，但花旗集团首席美国经济学家安德鲁·霍伦霍斯特预计，这将意味着今年将有三次25个基点的降息。花旗集团的预测是五次25个基点的降息。
管理着约280亿美元资产的麦迪逊投资公司固定收益主管迈克·桑德斯表示，他希望鲍威尔能明确“在什么情况下，经济增长放缓和失业率上升会让美联储感到足够痛苦，从而采取行动，减少对通胀的关注。”
“债券市场已经提前消化了一些增长放缓的预期，因此要让利率真正下降，你必须看到硬数据出现，比如失业率上升。”