美国银行：中国股市或重演2015年暴跌行情 - 彭博社

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2025年3月3日星期一，中国上海浦东陆家嘴金融区，电子显示屏上显示着股市数据。摄影：Raul Ariano/Bloomberg美国银行证券策略师指出，鉴于当前中国股市与2015年涨跌周期的相似性，本轮反弹可能很快面临"显著回调"。

以Winnie Wu为首的策略师在周一的报告中写道，恒生中国企业指数和MSCI中国指数自1月中旬低点以来已上涨至少30%，这与2015年市场崩盘前的涨幅节奏相似。2015年5月见顶后，恒生中国企业指数到次年2月下跌近50%，且未能重返当年高点。

策略师表示：“当前周期与十年前在经济再平衡周期、政治周期等方面存在诸多根本性相似点。但由估值扩张驱动的反弹可能较为脆弱。”

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在看好中国市场的乐观浪潮中，美银的谨慎态度显得尤为突出。今年中国科技突破和北京实现经济扩张的决心，推动此前被全球基金忽视的中概股重获估值。对美国例外主义信心的消退，也促使投资者转而押注中国股票。

策略师们援引其上海投资者之旅表示，中国大陆的纯多头投资者正变得紧张，因为他们担心就业、通缩和信贷需求缺乏改善，而地缘政治紧张的影响却被忽视。美国银行称，一些投资者还看到某些科技领域正在出现泡沫。

周三恒生中国企业指数一度下跌0.9%，之后收复了大部分跌幅。MSCI中国指数走势类似，年内仍保持23%的涨幅。

在1月6日发布的2025年展望报告中（大约在DeepSeek震惊世界前一周），吴及其同事声称，中国股市贬值和资金外流的最糟糕时期已经过去。在9月27日的一份报告中，他们表示，尽管投资者的信心较低，但对反弹更为乐观。MSCI中国指数在10月7日见顶前又上涨了13%。

编辑：Paulina Steffens。

原文链接：美国银行警告中国股市可能很快会像2015年那样回调（1）

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