美联储利率政策：鲍威尔准备进入观望模式 - 彭博社

Chris Anstey

2025-03-19

我是克里斯·安斯蒂，波士顿的一位经济学编辑。今天我们将关注美联储的政策会议。请将反馈和建议发送至[email protected]，或通过X平台联系@economics。如果您尚未订阅此新闻简报，可以点击此处注册。

当前美国政府多项要素处于变动之中，数百万美国人正推迟经济决策。美联储的利率制定小组将于周三加入观望行列。

彭博社调查的108位预测者全部预计，由12人组成的联邦公开市场委员会将维持现行政策，目标区间上限保持在4.5%。这将是继主席杰罗姆·鲍威尔及其同僚去年底实施三次降息共计1个百分点后，连续第二次按兵不动。

美联储乃至整个经济正面临异常巨大的不确定性，涉及未来数月和季度的增长与通胀前景。特朗普总统计划在4月2日宣布重大关税加征措施，但就连贝森特周二也表示尚未看到具体数据。

此外还有DOGE主导的联邦支出与薪资削减，以及引发法律纠纷的移民管控措施。特朗普重返白宫后预期的监管松绑浪潮尚未显现，至少未达到能刺激经济活动加速的程度。小型企业在特朗普胜选后曾信心高涨，但近期已将其资本支出计划削减至接近五年低点。

调查显示经济学家预计今年将有两次25基点的降息

数据来源：彭博新闻社3月7-12日经济学家调查

注：12月调查要求对2025年5月19日进行上限预估

消费者也在收缩开支，2月令人失望的零售销售数据印证了这点。密歇根大学报告显示，3月消费者信心进一步恶化。“经济政策的频繁波动使得消费者很难规划未来"，该调查负责人Joanne Hsu表示。

私营部门经济学家已陆续下调经济增长预期，并小幅上调衰退风险预估。Bessent本人表示，随着美国从"不可持续"的联邦支出水平转型，可能会出现某种”停滞期"。

美联储决策者需要决定是否下调GDP预测值及幅度——最新季度经济预测将与利率决议于周三同步公布。去年12月他们的中值预测为今年增长2.1%。

通胀方面也存在变数。关税上调引发了对消费价格新冲击的担忧——而美联储尚未完成将通胀拉回2%目标的进程。剔除食品和能源的核心PCE指标最新读数为2.6%，此前美联储对去年底的预测中值为2.5%。

关于美联储新的政策利率展望，问题在于官员们的预测中位数是否会像12月那样坚持2025年两次降息。毕马威首席经济学家戴安·斯旺克表示：“关于降息路径的分歧将会相当大。”

“因为存在不确定性。”

在本周的节目中，我们将从长远角度审视特朗普经济政策引发的市场动荡。主持人斯蒂芬妮·弗兰德斯与彭博经济首席经济学家汤姆·奥利克探讨未来几年可能发生的情况。奥利克就特朗普的政策举措提供了历史视角分析，并指出尽管过去两个月造成了诸多破坏，这条崎岖道路是否仍可能引领经济走向更好的长期前景。

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由于中国财政部维护的多个独立预算账户，该国的财政状况显得模糊不清——这使得外界难以准确判断政府实施了多少刺激措施，并导致对当前形势出现截然不同的解读。

龙洲经讯的安德鲁·巴特森估算，在汇总所有政府收入、扣除支出并抵消账户间转移后，2025年实际财政赤字将达到GDP的10.9%。这远高于官方公布的4%数据，相当于GDP的2.4%财政刺激力度，是北京目标值的两倍多，巴特森表示。

巴特森在周二的报告中指出，除规模庞大外，中国的刺激政策"还涉及将部分支出转向增加家庭收入转移"，包括通过养老金支出。虽然不能保证这些措施足以抵消中国的下行风险，但"这些期待已久的改革具有积极意义且方向正确"。鉴于潜在赤字规模庞大，未来仍需进行财政整顿。