日本央行维持利率不变 决策层密切关注全球风险——彭博社
Toru Fujioka
日本央行在维持关键政策利率不变的同时，对贸易紧张局势升级可能对全球经济造成的影响表现出日益加剧的担忧。
周三发布的声明显示，该央行在展望风险清单中新增了对贸易政策的关注。距离美国总统特朗普威胁加征对等关税约有两周之际，行长植田和男领导的政策委员会在为期两天的会议结束时投票决定将政策利率维持在0.5%不变，这一结果与彭博调查的所有52位经济学家的预期一致。
日元汇率在最初波动后，较声明发布前小幅走软。国债期货下跌，股市虽保持涨势但已从当日高点回落。
日本央行基准利率为G7国家中最低
数据来源：彭博社
这一按兵不动的决定出台之际，尽管国际形势趋暗且全球其他央行正在考虑降息时机，但日本国内经济信号显示其仍有进一步加息空间。
“日本央行传递的信息是，加息步伐无需快于约每六个月一次，”SMBC日兴证券首席市场经济学家丸山义正表示。“其风险看法的转变表明，他们认为自上次会议以来不确定性有所增加。他们也没有提及春季薪资谈判结果，这说明情况符合他们的预期。”
美联储预计将于今年9月启动两次降息，但在今日稍晚做出下一次利率决议时将暂时按兵不动，保持与日本的利差。
彭博经济研究观点…
“经济表现似乎足够稳健，足以承受再次加息，我们认为这将在5月实现。随着今年春季薪资谈判（春斗）再次达成大幅加薪，正向的工资-物价循环正在加速——支撑核心通胀率维持在2%目标附近。”
——经济学家木村太郎
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日本最大的工会联合组织上周表示，年度薪资谈判的初步结果是34年来最强劲的，这对个人消费而言是个积极信号。与此同时，日本1月整体通胀率加速至4%，在七国集团经济体中最高。
随着特朗普推进关税行动，全球经济前景已转向恶化。植田上周表示，鉴于贸易紧张局势，他"非常"担忧全球经济。周一，经合组织将2025年全球增长预测下调至3.1%，以反映全球贸易受到的干扰。
日本央行额外提及贸易政策风险，表明对全球保护主义浪潮潜在影响的担忧日益加剧。这一变化可能会冷却市场对5月1日政策委员会下次决议时加息可能性的猜测。
“美国政策存在高度不确定性，我认为在此背景下，部分企业可能会暂缓资本投资和生产计划，”标普全球市场情报首席经济学家田口晴海表示。“就国内形势而言，薪资谈判成果显著且物价持续上涨，我认为事态正按照日本央行的预期发展。”
目前日本央行在两个月前加息后尚有观察事态发展的缓冲期。由于通胀趋势基本符合央行预测，多数经济学家预计央行将等到6月或7月才会再次上调政策利率。
本周会议标志着植田和男取消全球最后一个负利率制度、结束大规模货币宽松政策的一周年纪念。
日本央行面临的关键问题是，对海外局势的担忧是否会使其保持观望，导致加息间隔超出市场目前预期的六个月左右周期。
迄今为止，国内数据表现强劲，约50%的受访分析师认为最早可能在下次会议上调整利率。政策前景的不确定性凸显了市场对植田和男在本次会议中释放政策方向信号的强烈需求。
日本央行行长将于下午3:30开始的新闻发布会上详细阐述周三决策背后的考量。外汇交易员将密切关注其讲话——若行长表态比预期更偏鸽派，此前积累的日元多头头寸可能使货币面临回调风险。
鉴于债券收益率急剧攀升，债券交易员也将剖析植田言论。日本30年期国债收益率近期升至2006年以来最高水平，基准10年期收益率本月更触及2008年峰值。目前植田已表明无意干预市场抑制收益率上行。一年前，这位行长废除了央行的收益率曲线控制机制。
“市场正紧盯植田在记者会上强调的重点，”MCP资产管理公司首席策略师岛津博树表示，“需观察他传递的信号是‘一切按部就班推进，正考虑下次加息’，还是‘随着美国主导的不确定性增加，更关注贸易政策可能带来的影响’。”
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