腾讯AI计划成中国股市关键 阿里巴巴抢尽风头后 - 彭博社

随着阿里巴巴集团控股有限公司因中国在人工智能领域的成功而成为投资者关注的焦点，腾讯控股有限公司仍在等待属于自己的高光时刻。

受DeepSeek热潮推动，阿里巴巴港股今年迄今涨幅已超过腾讯30%涨幅的两倍。腾讯将于周三收盘后发布的财报将为其追赶潜力提供重要线索，包括其在人工智能业务发展计划中的投入规模。

腾讯股价距历史新高仍有30%以上的差距，但相比近年来受监管整顿的多数中国科技巨头已更为接近。作为行业长期领军者之一，腾讯再创新高的前景或将象征中国科技行业真正实现复苏。

老虎证券香港资产管理首席投资官陈大卫表示，腾讯在AI领域的成功"可能重燃投资者对中国科技股的信心"，将"验证整个行业巨额投资的合理性，并推动以AI为核心的中国科技企业价值重估"。

中国政府最新出台的促消费政策为科技股领涨的中国股市再添动力。这也让市场更加关注，由亿万富翁马化腾联合创立的这家互联网企业，将如何通过AI商业化来赋能其社交应用、游戏及网络广告业务。

具体而言，陈表示市场期待腾讯在宣布未来三年将投入超过3800亿元人民币（530亿美元）后，能公布"大规模人工智能资本支出计划"。他提到，游戏业务将成为腾讯财报的焦点，尤其是海外增长及新作《三角洲特种部队》的市场表现。

预计该公司在截至12月的季度销售额将增长8.7%，创下一年多来最佳纪录。分析师预测毛利率将达53.3%，维持在八年来的最高水平附近。

除业绩和股东回报公告外，AI进展的更新对股价表现至关重要。腾讯周二发布了基于混元3D-2.0大语言模型的新AI服务，可将文本或图像转化为3D视觉效果。

多数中国主要互联网企业已将深度求索的经济型AI模型整合至产品中。汇丰控股分析师刘查理指出，腾讯是应用最深入的企业之一，其搜索功能和微信应用均采用该技术。

“这种开放态度将增强腾讯的变现潜力，依托其强大的应用开发能力、庞大用户群及独特的微信生态，“她在报告中写道，“AI有望强化微信用户粘性，并助力获取更多广告投放。”

期权交易员预计，周三财报公布后腾讯股价将出现4.4%的双向波动，而过去八份季度报告后的平均涨跌幅为2.2%。

尽管腾讯股价表现逊于部分同行，但估值攀升仍引发投资者担忧。目前腾讯远期市盈率约为20倍，仍高于阿里巴巴的15倍，并逐渐接近Meta Platforms Inc.22倍的水平。

“单靠乐观情绪可能不足以支撑估值进一步扩张，腾讯需要用业绩说话，“爱德蒙德洛希尔资产管理公司基金经理夏东宝表示，“在经历了2024年的特殊年份后，投资者需要腾讯给出接近两位数的常态化增长指引，并实现利润率扩张。”

不过夏东宝认为，鉴于当前刺激政策和AI热潮，该股"可能仍有重新估值空间”，有望回归23倍的长期市盈率水平。“如果我们认真看待本轮中国经济复苏故事，腾讯股价或能重返历史高点。”

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