Alphabet旗下谷歌收购Wiz，展现战略信心——彭博社

Alphabet为网络安全公司开出的320亿美元报价很清晰，但谷歌母公司能否获得可观回报的路径却很模糊。

来源：彭博社

科技巨头被牵着鼻子走的情况并不常见。新贵Wiz公司刚刚迫使谷歌母公司Alphabet为这家成立五年的私营网络安全公司豪掷320亿美元。即便这家搜索巨头能轻松负担这笔交易，投资者可能需要确信它没有为追求云战略野心而放弃财务纪律。

Alphabet去年7月试图以230亿美元收购Wiz未果。当时Wiz创始人告诉员工，保持独立性和潜在首次公开募股是更佳选择。不到一年内将收购价抬高约40%，足见Alphabet对该资产的志在必得。

彭博观点让各州主导选民身份验证白宫刚踢了记世界杯式乌龙球更多父母需要与孩子进行的大学对话加州关税诉讼暗藏双重目的网络安全领域竞争者众多，收购标的并不稀缺。为何选中Wiz？关键差异在于其从创立就专注云计算，其软件能帮助企业识别和分级云数据漏洞。对Alphabet而言，战略逻辑在于企业云服务领域超越微软和亚马逊。但短时间内如此大幅让步价格的财务逻辑？这需要信念的飞跃。Wiz很可能处于亏损状态。虽然来自蓝筹企业客户的年经常性收入必然增长——韦德布什证券分析师估算，借助Alphabet的渠道优势，该数字可能从之前报告的5亿美元提升至10亿甚至更高。即便如此，Alphabet在2024年报价中必然已考虑近期销售增长和未来协同效应。

此外，Wiz的独立运营方案似乎并未显著改善。股市投资者对科技板块的热情正在降温——自7月以来纳斯达克综合指数持续震荡，较近八个月前收购谈判破裂时的点位还略有下跌。至于IPO市场，近期的波动性反而使得通过资本市场出售股权变得更加困难。

反垄断环境又如何？普遍观点认为交易将面临更少阻力，尤其是在特朗普执政的美国。就连英国也在约束其反垄断机构——此前该国时常单枪匹马反对其他监管机构放行的交易。但同样地，现在就断定交易被阻风险已充分降低、从而提升收购价值还为时过早。高达32亿美元的终止费条款恰恰预示了潜在失败可能。不如将高报价和优厚条件视为Wiz为应对漫长反垄断调查干扰所做的缓冲。

市场的谨慎态度可以理解。相对于Alphabet的庞大体量，这笔交易成本微不足道。但这仍是该公司史上最大收购案。周二早盘Alphabet市值蒸发逾600亿美元，跌至略低于2万亿美元水平，其中约半数跌幅与纳斯达克指数下跌同步。但剩余显著跌幅很可能源于市场对高报价的震惊，这不仅引发了对投资回报率的担忧，更广泛来看也令人忧虑Alphabet未来继续进行高价并购的风险。

Alphabet的管理层需要做一些说服工作。首先，向监管机构证明收购Wiz不会抑制云安全领域的创新和选择。其次，说服股东从长远来看，不进行这笔交易会让他们付出更大代价。

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