Direxion申请创纪录的71只新基金，包括杠杆和反向ETF——彭博社

一位管理着千亿美元衍生品ETF市场的先驱者一次性申请了70多只新基金，押注尽管存在行业过度拥挤和投资者疲惫的担忧，增强型投资产品将再次繁荣。

总部位于纽约的Direxion公司周五向美国证券交易委员会提交文件，计划推出一批新的杠杆和反向ETF，这是资产管理公司有史以来最大规模的一次性申报，据彭博智库数据显示。

在这份长长的交易清单中，包括提供单只股票收益增强（无论看涨还是看跌）的产品，其中不乏散户青睐的标的，如PayPal Holdings Inc.、Roblox Corp.和Shopify Inc.。Direxion还列出了涉及半导体、消费服务和房地产领域的交易。

此次创纪录数量的申请正值日内交易者在标普500指数上周进入调整后，周二股市再度下跌导致看涨押注者遭受重创。彭博汇编数据显示，自市场从峰值回落以来，部分杠杆ETF发行商持有的资产已暴跌18%。

“发行商不再只是往墙上扔意大利面看哪些能粘住，现在连千层面和披萨也一起扔了，“彭博智库ETF分析师亨利·吉姆表示。他指出Direxion可能不会推出所有申报产品，但这一系列文件提交能让公司测试市场兴趣。

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基于衍生品的ETF曾属市场边缘领域，自2019年美国监管机构放宽新基金发行限制后迎来爆发式增长。此后市场涌现300多只此类产品，其中Direxion、ProShares Advisors LLC、Tidal Investments LLC、GraniteShares Inc.、Tuttle Capital Management LLC与AXS Investments LLC占据主导地位。

杠杆ETF需求助推市场繁荣

随着需求激增 高风险产品资产规模持续攀升

来源：彭博智库

但晨星公司分析师Bryan Armour指出，该市场正变得愈发拥挤且风险加剧。除非市场波动吸引投机者入场，否则冷门个股能否持续吸引散户投资仍存疑。

该公司被动策略研究主管Armour表示：“每日杠杆与反向ETF是ETF市场中最大的财富毁灭工具之一。由于每日重置杠杆的结构性缺陷，这类产品长期表现往往非常糟糕。”

Direxion发言人承认这些申请文件是其"持续提供创新投资解决方案"努力的一部分。截至12月管理着约470亿美元资产的Direxion，过去一直强调每日监控的重要性，并着重指出其致力于客户教育。

近年来，在追逐市场热点的散户投资者推动下，高风险产品的热潮不断升温。彭博汇编数据显示，美国杠杆ETF已积累近1060亿美元资产，过去12个月吸引了约170亿美元资金流入。但这些产品既能放大收益，同样也会在市场下跌时加剧亏损。

彭博数据显示，今年迄今表现最差的是以太坊相关ETF，其中ProShares Ultra Ether ETF（代码ETHT）、2倍做多以太坊ETF（ETHU）和T-Rex 2倍做多以太坊每日目标ETF（ETU）领跌。这些ETF跌幅均超70%。而作为第二大数字资产的以太坊，在比特币等高风险投资下跌背景下仅下跌43%。反观以太坊的反向策略——即在下跌市场中放大收益的策略——今年迄今涨幅高达124%。

行业批评人士长期担忧，投资者在配置高风险ETF时可能忽视细则条款而面临亏损风险。潜在风险包括波动性拖累（大幅估值波动降低收益）等技术性风险，以及资产净值损耗。这些产品通常面向投机型投资者，他们仅对资产单日表现进行多空押注，因为长期跟踪标的时可能出现跟踪偏差。

以莫希特·巴贾杰为例，他对该行业的增长前景持乐观态度。WallachBeth Capital的ETF总监指出，先发优势仍然占据主导地位，这意味着开拓型发行商能够聚集最多的资产。

“我认为目前市场尚未过度饱和。需求已证明投资者仍有兴趣，“巴贾杰表示，“Direxion在ETF品牌建设方面做得非常出色，是顶级的ETF提供商。”