准军备大臣进展顺利：今日五大议题——彭博社
Jenni Thier, Annika Reichelt, Rainer Buergin, Alexander Kell, Stephan Kahl
珍妮·蒂尔谈（虚幻的）安全感——订阅我们的新闻通讯每日五大主题*，每周六将首都闲谈直接发送至您的邮箱**。*
财政转折点的最后阶段
今天是不同寻常的一天。这也让它成为过去几周众多非凡日子中的一员。如果一切按计划进行，那么旧的联邦议会今天将通过一项庞大的支出计划，该计划将允许新政府通过额外举债筹集数千亿欧元用于基础设施投资和国防开支。
昨晚的预投票至少对绿党和社民党而言表明，只有少数议员会拒绝支持该计划。然而，今早在联盟党内部仍能感受到一定的紧张情绪，因为党团内部的“点名”显示部分联邦议员缺席。
2025年3月13日，弗里德里希·梅尔茨在联邦议会。照片：克里斯蒂安·博奇/彭博社对于即将上任的总理弗里德里希·梅尔茨来说，直到下午结果公布前，这将不会是一场轻松的会议。“我们理解这些指责，我们理解这些批评，”他在演讲中表示。只有在非常特定的情况下才能为这样的债务找到正当理由：“这些情况主要是由普京对欧洲的侵略战争所决定的。”
“我们社会在过去至少十年里一直沉浸在一种虚假的安全感中，”默茨说。“现在我们必须部分地重新构建防御能力。”这应该通过现代化的防御系统和可靠且可规划的订单来实现，这些订单“应尽可能交给欧洲制造商”。
虽然联邦议院仍需在周五批准，但这被视为极有可能。就连巴伐利亚自由选民党及其领导人休伯特·艾旺格也妥协了。这可能是德国战后最显著的财政转折点。
市场参与者今天可能关注的内容，由安妮卡·赖歇尔特、雷纳·比尔金、亚历山大·凯尔和斯蒂芬·卡尔为您报道：股价暴涨、液化天然气关系危机、北德意志州银行年轻化、操作空间缩小和闪电般快速的电池。
股价暴涨
在今日联邦议院投票之前，莱茵金属股价上涨了25%，自弗里德里希·默茨本月4日提议投入数千亿欧元用于军备以来。奥地利斯太尔发动机的股价甚至飙升了1345%。与此同时，德国军备订单的最大受益者可能是蒂森克虏伯、英国BAE系统公司以及一些小型无人机制造商。据悉，柏林采购清单上的首要项目是F127护卫舰和欧洲战斗机。债券市场的现状可能会让下一任联邦财政部长头疼。10年期德国国债收益率从约2.5%攀升至2.85%——甚至一度似乎要突破3%。太平洋投资管理公司和贝莱德已对欧元区债券持低配态度。彭博经济研究对意大利和军备扩张表示担忧，特别是对罗马的政府预算。对于债券投资者来说，这也提供了机会。“考虑到提议支出的相对长期性质，以及经济增长改善可能要到明年才会显现，10年期德国国债在3%左右的水平在未来六个月内可能具有价值，”Mediolanum的丹尼尔·劳尼表示。德国ZEW经济景气指数上升至正51.6，较上月高出25.6点。“特别是金属、机械和钢铁生产的前景有所改善，”曼海姆方面表示。
液化天然气关系危机
在与特朗普的关税争端中，中国于二月对来自美国的液化天然气加征15%关税。为规避关税，贸易商转而将液化天然气运往欧洲。其结果是：中国已连续40天未进口美国天然气——这是近两年来最长的中断期。根据彭博汇编的船舶定位数据，此次进口中断是自2023年6月以来持续时间最长的一次。分析公司Kpler的信息显示，目前也没有任何美国液化天然气正在运往中国。贸易战或将使全球最大液化天然气卖家与最大买家分道扬镳：中国企业已开始犹豫是否与美国供应商签订新合同，转而尝试从亚太地区或中东获取供应。本周一，华润燃气国际已同意自2027年起向澳大利亚伍德赛德能源集团采购为期15年的液化天然气。而特朗普则宣称，习近平主席"不久的将来"将赴华盛顿进行会谈。
北德意志州银行年轻化转型
当前银行业界所有活动都绕不开人口结构变化话题。但北德意志州银行受此影响似乎小于同业。该行员工平均年龄近期显著下降，这与近年大规模裁员直接相关。“转型期间北德意志州银行平均年龄下降1.5岁，目前约为43岁，“人事主管托尔斯滕·克里斯托弗接受彭博采访时表示。这一降幅是基于2019至2024年数据，期间该行通过重组计划将员工总数削减约五分之一至4000人。克里斯托弗透露，未来十年该行仅有约20%员工面临退休，若不含集团所属的梅前州促进银行，比例甚至低至11%。而其他多家银行预计十年内退休比例将达30%。不过这种老龄化趋势也蕴藏商机：鉴于大量独立资产管理人即将退休，贝伦贝格银行等机构正对其客户与资产表现出收购兴趣。
操作空间缩小
瑞士央行(SNB)的外汇市场干预措施曾在特朗普首个任期内为其贴上"汇率操纵者"标签。尽管行长马丁·施莱格尔表示，即使面临新的类似威胁，央行仍会在必要时调控汇率。但去年最后三个月，该行基本退出了外汇市场，使得瑞郎汇率全年几乎未受影响。11月5日特朗普连任后，瑞郎虽一度升值，随后又回吐涨幅。这在一定程度上与瑞士的利率政策有关。随着SNB基准利率不断逼近零线，进一步操作空间正在收缩。鉴于通胀率预计将保持低位，周四利率可能再次下调，从0.5%降至0.25%。SNB坚持利率在货币政策中的优先地位，但不排除双向汇率干预可能。对于瑞郎是否被高估或低估，央行目前不予置评。近期欧元走强或有助于缓解压力。
2024年SNB几乎未干预瑞郎汇率
数据来源：SNB，彭博社测算
闪电快充电池
中国汽车巨头比亚迪推出全新系统，使电动车充电速度几乎媲美燃油车加油。董事长王传福周一表示，搭载新电池和充电系统的汉L轿车在测试中实现5分钟充电续航400公里。下月起将开始销售采用该技术的车型。受此消息提振，比亚迪港股周二开盘最高涨6%。与此同时，宝马在美联储周三利率决议前，发行了40亿美元债券。据知情人士透露，通过子公司BMW US Capital LLC分六批发行，其中10年期债券规模5亿美元，收益率较美国国债高出115个基点。奥迪则因德国裁员7500人引发关注，约占当地员工总数14%，但不涉及工厂工人。
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