德国议会将就具有里程碑意义的支出法案进行投票：关注要点 - 彭博社

3月13日，柏林联邦议院特别辩论会议上，议员们鼓掌致意。摄影师：克里斯蒂安·博克西/彭博社德国立法者将于周二对一项法案进行投票，该法案将释放数千亿欧元债务融资用于国防和基础设施支出，并预示着这个欧洲最大经济体将转向更为扩张的财政政策。

保守派候任总理弗里德里希·默茨与社会民主党上周与绿党达成协议，确保该法案在联邦议院获得通过所需的三分之二多数支持，除非出现最后一刻的意外。

这将为德国16个联邦州代表的联邦参议院在周五的会议上支持该法案铺平道路，之后总统弗兰克-瓦尔特·施泰因迈尔可将其签署成为法律。

弗里德里希·默茨上周在柏林联邦议院发表讲话。摄影师：克里斯蒂安·博克西/彭博社默茨领导的基民盟/基社盟集团与社民党正在商讨组建新政府，他们寻求授权大幅增加支出，以应对唐纳德·特朗普重返美国总统职位引发的地缘政治动荡，并为德国停滞的经济提供亟需的提振。

今日动态

德国联邦议院会议将于当地时间上午10点开始，下午1:30结束。辩论结束前的唱名表决环节，各党派议员将依次进行长篇发言。

尽管容错空间相对有限，但周一晚间议员们齐聚柏林后，政党领袖们表现出信心。

延伸阅读：德国各党魁在投票前对财政方案持支持态度

基民盟/基社盟联盟、社民党和绿党合计拥有520个席位——比修改宪法所需的三分之二多数门槛489席多出31席。辩论前周二上午进行的非约束性测试旨在避免正式投票时出现意外。

投票通常耗时约20分钟，随后将有10分钟休会时间，之后议长将宣布结果。根据临时动议的数量，投票时间可能延迟至下午。

法案内容要点

超过国内生产总值1%（约450亿欧元/490亿美元）的国防安全支出，将不受德国宪法"债务刹车"条款的借贷限制。这意味着GDP 1%以上的支出实际上没有上限。

该法律还将把一项特殊的预算外基础设施基金写入宪法，该基金被授权在12年内累计借款高达5000亿欧元。

德国的16个州将能够借入高达GDP的0.35%，约合160亿欧元。此前它们被要求保持预算平衡。

彭博经济研究怎么说？

经济学家马丁·阿德默在3月6日的报告中写道，基础设施支出的快速增长可能在短期内将德国GDP提升1%，（如果支出持续）到2040年将潜在GDP提升2%。

根据阿德默的说法，德国的投资刺激还将在2026年底前将欧元区GDP水平提高0.4%，并由于溢出效应对法国和意大利的预测带来一些上行空间。

更高国防支出的影响取决于一揽子计划的规模（目前未知但可能很大）、支出用途（装备或地面部队）以及产品来源地。

市场反应如何？

德国显然愿意重新扮演欧洲增长引擎的角色，这提振了市场。这可能会刺激多个行业，国防股和德国股票显然是迄今为止的赢家。

许多人预计反弹将扩大到汽车等之前的落后者（这些已经开始反弹），以及面向基础设施的股票，包括材料、电力设备、公用事业、天然气和工业公司。

与此同时，当政策制定者准备放弃多年的财政保守主义时，德国政府债务大幅抛售，导致基准10年期债券收益率飙升近50个基点，达到自2023年以来的最高水平。

市场抛售潮蔓延至欧元区其他国家，意大利、法国和西班牙国债收益率均大幅飙升。不过周一德国30年期国债收益率下跌多达11个基点，创六周最大跌幅，分析师称近期这波抛售似乎反应过度。

接下来会发生什么？

保守派和社会民主党正积极推进组阁谈判，目标是最迟在复活节前（仅剩一个多月时间）达成协议。

这将为梅尔茨获得联邦议院批准、接替社民党总理奥拉夫·朔尔茨铺平道路。自基民盟/基社盟在2月大选中获胜后，朔尔茨一直以看守政府身份执政。

但若未能确保资金方案通过，将使联合组阁谈判陷入僵局。若资金不到位，中间派政党将更难达成共识。

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