Reddit（RDDT）因谷歌算法风险被Redburn评为卖出——彭博社

Reddit公司所经历的用户增长是Alphabet旗下谷歌带来的“礼物”，这可能引发了对这家社交媒体公司过度的看涨情绪，据已成为该股最大空头的分析师表示。

Redburn Atlantic的詹姆斯·科德威尔和约瑟夫·巴克以卖出建议开始覆盖Reddit，称尽管首次公开募股以来的财务表现“出色”，但华尔街并未充分认识到其增长对谷歌搜索的脆弱性。此外，分析师预计2025年用户增长将停滞。

“我们认为，现实情况是Reddit的潜力、吸引力广度以及作为一家公司的价值被高估了，”科德威尔和巴克在周一发布的一份报告中写道。

周一股价下跌2%，今年累计下跌23%。根据彭博汇编的数据，跟踪该股的分析师中有15个买入评级、7个持有评级和3个卖出评级。科德威尔和巴克给出的75美元目标价是最低的。

被踩

Reddit股票今年迄今表现逊于标普500指数

来源：彭博

数据截至2024年12月31日，按百分比升值标准化。

科德威尔和巴克表示，Reddit的前景在2023年年中发生了变化，平台规模在接下来的18个月内几乎翻了一番。然而，他们认为这种增长被“误解”为其潜力的指标，相反，他们将其归因于谷歌算法对平台有利，未登录用户是主要驱动力。

“用户增长的加速主要来自于通过谷歌搜索进入平台但未登录的访客，”科德威尔和巴克写道，“这类用户对Reddit价值较低，因为他们通常只是寻找问题答案，在平台停留时间极短。”

分析师指出，登录用户的增长速度基本持平，这有力证明了Reddit平台吸引力“未发生结构性变化”。由谷歌流量带来的增长已开始显现疲态。

“明显迹象表明，这些调整带来的流量和曝光增长已触及天花板，存在谷歌今日所赐、他日可能收回的风险，”科德威尔与巴克表示，当前有利于Reddit的算法变动未来可能反噬平台。

Reddit的第四季度财报已初现端倪。上月该公司股价因用户增长放缓暴跌，其归咎于谷歌算法调整。过去几年间，谷歌曾为Reddit贡献单日高达50%的流量。

科德威尔和巴克预计2025年Reddit用户增长将停滞，因此平台收入增长需更依赖提升对广告商的吸引力。但他们认为，Reddit在这方面的现有方案“尚不充分”，尤其相较于更成熟的同业进展。