欧洲和美国因贸易战担忧而取消垃圾贷款交易——彭博社

欧美企业正搁置进入贷款市场最危险领域的计划，此前美国总统唐纳德·特朗普的贸易战引发了经济不确定性。

英国制作公司All3Media和法国保险经纪商April Group上周撤回了在欧洲重新定价现有杠杆贷款的提案，据知情人士透露。作物保护公司Rovensa取消了计划中的11亿欧元（12亿美元）贷款再融资和延期。

这些被撤回的交易是今年欧洲杠杆贷款市场情绪恶化的首个迹象，此前美国也有一系列交易被取消，因为关税削弱了此前对信贷的无限需求。

信贷资金的强劲流入——加上新贷款的缺乏——导致并购饥渴的杠杆贷款市场出现了抢购潮。由于大量投资者资金追逐过少的交易，公司得以大幅削减现有债务的定价。

但现在的波动性使得投资者能够对私募股权拥有的借款人进行反击——并要求额外的补偿来为交易融资。

根据最新数据，上周新发行杠杆贷款的平均利差为基准利率上浮323个基点。相比之下，1月底时为基准利率上浮287个基点。

杠杆贷款价格下跌

来源：晨星指数

价格下跌

根据晨星欧洲杠杆贷款指数显示，上周五欧洲杠杆贷款二级市场价格出现自2023年10月以来最大单日跌幅。美国二级市场价格已跌至去年8月水平。

近期美国数宗银团贷款交易中，包括上周五Pursuit Aerospace的杠杆贷款发售计划。

该交易原计划用于为现有私募债务再融资并支持收购，此前Golub Capital曾以基准利率上浮650个基点定价私募贷款。据知情人士透露，以摩根大通为首的银行正尝试以基准利率上浮375个基点对该私募贷款进行再融资。

“由于市场不确定性，企业可能难以坚定信心出售资产并实现预期价值，“杰富瑞集团全球杠杆金融主管Rob Fullerton表示。

当然并非全无希望。上周约三分之一的融资交易涉及并购，相较于过去一年以重新定价为主流的市场，这一变化令人欣慰。

上周五，阿波罗全球管理公司旗下包装企业Novolex Holdings LLC启动近30亿美元融资，用于收购竞争对手Pactiv Evergreen Inc.。而Vista Equity Partners控股的税务软件公司Avalara，则计划通过杠杆贷款市场对25亿美元私募债务进行再融资，预计每年可节省高达9000万美元利息支出。

但这些交易并未改变信贷市场当前的动态转变。

SolarWinds、TripAdvisor和Alltech近期交易的定价有所扩大*，*包括巴克莱银行和高盛集团在内的分析师上调了对利差的预测。巴克莱的预测反映出约20%的经济衰退风险，分析师写道，而利差所反映的风险不到5%。

根据摩根大通分析师的数据，美国杠杆贷款交易价格高于面值的比例降至13个月低点10.7%，低于3月1日的33.8%。

价格下跌正在影响一级市场发行。本周一通常是发行最繁忙的日子，但截至目前，仅有两只新的美国杠杆贷款上市，投资者将注意力转向了二级市场的廉价交易。

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