欧洲央行利率前景罕见地不明朗：今日关注五大议题——彭博社
Jana Randow, Rainer Buergin, Alexander Kell, Stephan Kahl, Annika Reichelt, Verena Sepp
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无人知晓
根据经济学家的预测，欧洲央行还将降息两次——分别在四月和六月，之后货币政策制定者将进入较长休整期。周一公布的彭博调查显示，至少到明年年底前，存款利率将维持在2%。
这是当前预期。但过去数周已证明，一切可能瞬息万变。欧央行行长克里斯蒂娜·拉加德周围的央行官员们称这种不确定性"非同寻常"。若觉得过于戏剧化，亦可称之为巨大、庞大或单纯的高企。
欧央行观察家现预计2026年前不再降息
数据来源：彭博3月7-13日经济学家调查，前次调查为2月7-13日
谁能料到德国会在新联邦议院组建前修改基本法，为国防和基础设施筹措数千亿欧元？或是布鲁塞尔允许欧洲外围高债务国家利用豁免条款规避严格债务规则来实现类似目标？
经济学家一致认为，如此规模的投资可能为经济（及通胀）提供欧央行难以忽视的推力。
另一方面，美国挑起的贸易战已对企业需求和情绪产生负面影响，甚至可能抑制价格走势。
金融市场以对四月欧洲央行下次决策的谨慎预期回应这种不确定性。央行决策者们目前也难以下定论——降息还是按兵不动才是更优解。更遑论上周刚发布的经济预测本身就有待检验。
彭博调查显示，经济学家目前预测今年GDP增长0.9%，2026和2027年将分别达到1.2%和1.5%——与欧洲央行预测相近。通胀率预计为2.2%、2.0%和2.1%。
雷纳·比尔金、亚历山大·凯尔、斯蒂芬·卡尔、安妮卡·赖歇尔特和维雷娜·塞普将为您解读今日市场焦点：利率僵局、争议性CEO薪酬、柏林资金红利、转型与停火及天然气。
利率僵局
与法兰克福的同僚们类似，瑞士央行决策者也面临艰难抉择。但他们正遭遇一个特殊困境。周四必须对略高于零利率门槛的基准利率作出决定。全球贸易环境因特朗普关税而恶化，支持降息25个基点至0.25%——市场普遍预期如此），尤其危及对瑞士至关重要的强势出口部门制药业。但维持利率不变的理由同样充分：低通胀、稳健经济增长、瑞郎走弱以及应对升值的有限货币政策空间。彭博经济学家调查中多数预测将降息。BAK Economics首席经济学家克劳德·毛雷尔是少数预测按兵不动的分析师之一。“我认为瑞士央行本次会议维持利率稳定的唯一重大变数，在于全球增长前景出现些许阴云。“鉴于瑞士央行素有制造意外的传统，悬念将保留至周四揭晓。
争议性高管薪酬
瑞士联邦院认为应减少九百万瑞郎。但去年瑞银集团首席执行官塞尔吉奥·埃尔莫蒂仍获得高达1500万瑞郎收入。虽然其薪酬未达上限，但政界和社会普遍认为这远超合理范围。作为瑞士联邦议会下院的联邦院上周通过提案，拟将银行家年收入限制在300至500万瑞郎，该法案已提交议会审议。瑞银周一披露，埃尔莫蒂2024年固定薪酬约280万瑞郎，浮动薪酬达1210万瑞郎，这位意大利籍高管仍是欧洲薪酬最高的银行掌门人之一。根据去年修订的规定，瑞银高管奖金可达固定薪酬的七倍。瑞士财长卡琳·凯勒-苏特曾评价埃尔莫蒂2023年的薪酬"超出普通民众的想象”。
瑞银CEO薪酬远超同业
2024年总薪酬
数据来源：年度报告
注：按3月17日汇率将瑞郎折算为欧元
柏林金矿
巴伐利亚银行近日对旗下DKB银行喜出望外。这家柏林子公司在周一宣布，连续第二年向慕尼黑总部上缴数十亿欧元税前利润。DKB首席执行官斯文·德格洛接受彭博采访时表示，未来数年母公司仍可期待来自柏林的丰厚收益。谈及巨额盈利时他表示：“我们将持续保持此业绩水平。“DKB在2024年终于遏制了持续多年的成本增长，裁员数百人的同时客户数量反增，去年净增约24万客户，个人客户总数达580万。但与最大竞争对手ING德国相比仍有差距，后者近期宣布拥有约990万客户。
变革之中
正面临经济疲软及电视广告业务萎靡的传媒集团ProSiebenSat.1据悉即将引入美国金融投资公司General Atlantic作为持股不超过10%的股东。作为交换，这家位于慕尼黑附近Unterföhring的企业集团将获得该私募股权公司在Nucom控股和ParshipMeet的少数股权。General Atlantic将通过可转换债券获得ProSiebenSat.1的股份。Miebach物流公司即将迎来新的大股东。这家专注于供应链、物流和物料流动领域的企业咨询公司宣布，另类资产管理公司Investcorp将入股。该声明证实了彭博社援引知情人士的报道。企业合伙人将保留三分之一股份。据《图片报》消息，保时捷和皮耶希亿万富豪家族正考虑减持其在大众汽车集团的持股。该报报道称，保时捷汽车控股股份有限公司可能将其持股比例从53%降至50%甚至45%。穆迪刚刚将大众汽车的评级从A3下调至Baa1。
停火与天然气
美国总统唐纳德·特朗普将于明日与俄罗斯总统弗拉基米尔·普京就乌克兰停火问题进行磋商。“我认为我们与俄罗斯进展相当顺利，“特朗普周日对记者表示，“看看周二前能否有所宣布。“达成协议的"可能性很大”，谈判将主要围绕领土问题。“如您所知，该国大部分地区已与战前不同，“特朗普说，“我们将讨论领土，讨论发电厂。“某些资产分配的谈判已在推进。北约秘书长马克·吕特认为应向莫斯科施压以推动停火谈判取得进展。他在彭博电视上表示，冲突结束后应实现与俄罗斯关系正常化。据悉与俄罗斯天然气工业股份公司的谈判已在进行中，包括关于重启北溪天然气管道的讨论。德国基民盟联邦议员托马斯·巴雷特等人正积极推动管道重启工作。