期权市场信号显示标普500指数急跌后趋于稳定——彭博社
Alexandra Semenova
对贸易战经济影响的担忧使得部分交易员选择观望并锁定利润。摄影师:Michael Nagle/彭博社当标普500指数经历有史以来最剧烈的一次回调后,市场正显现企稳迹象:交易员们正在放弃对股市将再次深跌的押注。
甚至在美国股市基准指数周五强劲反弹之前,市场就已在大量解除对标普500指数的对冲头寸。彭博汇编数据显示,未来三个月内防止SPDR标普500 ETF信托下跌10%的期权成本,相对于押注该ETF上涨10%的合约价格,已跌至接近2023年以来的最低水平。
虽然这可能不足以完全确信标普500指数将延续周五的反弹,但期权专业人士正在平仓看跌对冲头寸的事实,或许能让那些试图判断抛压是否已减弱的人感到些许安慰。在创下史上第七快的10%跌幅纪录后,标普500指数周五上涨了2.1%。
“我们可能会看到至少持续到下周的短暂企稳期,直到市场可能再次出现波动,”Oppenheimer & Co.机构股票衍生品主管Alon Rosin周五表示。
近期股市抛售让交易员们对当前投资界的关键争论产生分歧——现在是否已经到了逢低买入的时机。
对特朗普总统引发的贸易战经济影响的担忧,促使部分投资者选择观望并锁定利润。另一方面,散户交易者仍持乐观态度,利用下跌增持股票。
恐慌指数信号
部分投资者关注的另一个潜在看涨信号是华尔街的"恐惧指标"。
彭博情报数据显示,Cboe波动率指数(VIX)呈现的恐慌水平升高时,往往预示着标普500指数下个月会有更好表现。这是因为VIX读数较高意味着市场已经历抛售,随着交易员涌入低价股,可能出现反弹。
上周VIX盘中峰值逼近30点,创去年8月以来最高水平,进入彭博情报划分的10个层级中最高的波动区间。根据其分析,当该指标达到波动最剧烈的前十分位时,标普500指数下个月的中位数回报率预计约为2.66%。这对渴望重新入市的股票投资者来说是个好兆头。
当然,无论是下行保护成本下降还是VIX指数高企,都不能完全证明股市最糟糕的时期已经过去。其他ETF显示,通过看跌期权寻求下行保护的需求依然存在。以VanEck半导体ETF为例,其净需求近日实际上有所增长,表明至少部分交易员并不确信市场已触底。
根据彭博智库数据,VIX指数水平升高与标普500指数未来一个月表现优异之间的关联性可能并不稳固,其命中率仅为63.5%。此外,基于百年历史理论的至少一项指标正在预警美股将面临更多痛苦。
即便如此,至少部分交易员对防范进一步下跌的兴趣减弱,表明他们对上周五股市反弹将持续抱有一定信心。
Interactive Brokers首席策略师Steve Sosnick表示,期权需求的转变是一个"可能的’信号’",表明市场正在企稳。
不过他仍不完全确信,仅凭单日市场走强就能确认底部已现。
虽然上周五"无疑是强劲的一天,但我们尚未看到真正的投降式抛售"。