期权市场信号显示标普500指数急跌后趋于稳定——彭博社

对贸易战经济影响的担忧使得部分交易员选择观望并锁定利润。摄影师：Michael Nagle/彭博社当标普500指数经历有史以来最剧烈的一次回调后，市场正显现企稳迹象：交易员们正在放弃对股市将再次深跌的押注。

甚至在美国股市基准指数周五强劲反弹之前，市场就已在大量解除对标普500指数的对冲头寸。彭博汇编数据显示，未来三个月内防止SPDR标普500 ETF信托下跌10%的期权成本，相对于押注该ETF上涨10%的合约价格，已跌至接近2023年以来的最低水平。

虽然这可能不足以完全确信标普500指数将延续周五的反弹，但期权专业人士正在平仓看跌对冲头寸的事实，或许能让那些试图判断抛压是否已减弱的人感到些许安慰。在创下史上第七快的10%跌幅纪录后，标普500指数周五上涨了2.1%。

“我们可能会看到至少持续到下周的短暂企稳期，直到市场可能再次出现波动，”Oppenheimer & Co.机构股票衍生品主管Alon Rosin周五表示。

近期股市抛售让交易员们对当前投资界的关键争论产生分歧——现在是否已经到了逢低买入的时机。

对特朗普总统引发的贸易战经济影响的担忧，促使部分投资者选择观望并锁定利润。另一方面，散户交易者仍持乐观态度，利用下跌增持股票。

恐慌指数信号

部分投资者关注的另一个潜在看涨信号是华尔街的"恐惧指标"。

彭博情报数据显示，Cboe波动率指数(VIX)呈现的恐慌水平升高时，往往预示着标普500指数下个月会有更好表现。这是因为VIX读数较高意味着市场已经历抛售，随着交易员涌入低价股，可能出现反弹。

上周VIX盘中峰值逼近30点，创去年8月以来最高水平，进入彭博情报划分的10个层级中最高的波动区间。根据其分析，当该指标达到波动最剧烈的前十分位时，标普500指数下个月的中位数回报率预计约为2.66%。这对渴望重新入市的股票投资者来说是个好兆头。

当然，无论是下行保护成本下降还是VIX指数高企，都不能完全证明股市最糟糕的时期已经过去。其他ETF显示，通过看跌期权寻求下行保护的需求依然存在。以VanEck半导体ETF为例，其净需求近日实际上有所增长，表明至少部分交易员并不确信市场已触底。

根据彭博智库数据，VIX指数水平升高与标普500指数未来一个月表现优异之间的关联性可能并不稳固，其命中率仅为63.5%。此外，基于百年历史理论的至少一项指标正在预警美股将面临更多痛苦。

即便如此，至少部分交易员对防范进一步下跌的兴趣减弱，表明他们对上周五股市反弹将持续抱有一定信心。

Interactive Brokers首席策略师Steve Sosnick表示，期权需求的转变是一个"可能的’信号’"，表明市场正在企稳。

不过他仍不完全确信，仅凭单日市场走强就能确认底部已现。

虽然上周五"无疑是强劲的一天，但我们尚未看到真正的投降式抛售"。