鲍威尔在市场和观望模式之间寻求平衡——彭博社

美联储主席杰罗姆·鲍威尔本周面临一项复杂任务：既要向投资者保证经济依然稳健，又需传递出央行决策者已准备好必要时出手干预的信号。

尽管美联储主席赞扬了美国经济的韧性，但特朗普总统迅速升级的贸易战所引发的市场不安，已导致股市在过去一个月暴跌。随着对经济前景担忧加剧，债券收益率与消费者信心指数也同步下滑。

“鲍威尔需要释放出他们在密切关注市场的信号，“瑞穗证券美国宏观策略主管Dominic Konstam表示。他称虽然美联储主席可能会明确表示决策者不以股市为调控目标，但无法忽视近期的市场下跌。

市场普遍预期美联储在3月18-19日会议上将维持利率不变，但交易员目前押注今年可能有三次降息，最早6月启动。经济学家普遍预期降息两次，这与分析师预测周三公布的美联储官员最新利率点阵图将显示的路径基本一致。

部分投资者警告称，若决策者继续释放2025年仅降息两次的信号，那么美联储主席强调央行在就业市场疲软时调整利率的意愿将变得更为重要。

“在边缘地带，美联储可能会让情况变得稍好或稍糟，”Marlborough Investment Management的经理James Athy表示。“但显然他们无法完全安抚市场，因为对情绪的影响主要来自白宫。”

除了对美国主要贸易伙伴日益增长且波动不断的关税威胁外，特朗普政府并未采取太多措施来降低经济衰退的风险。总统在3月9日表示，美国经济正面临一个‘过渡期’，而他的财政部长Scott Bessent则指出，美国和市场需要一次‘排毒’。

市场反应

对美联储货币政策最为敏感的两年期美国国债收益率，从1月中旬的峰值下降了近60个基点，至本月的3.83%，为五个多月以来的最低水平。尽管周五股市有所上涨，但这一走势发生在一轮抛售之后，标普500指数从峰值下跌了10%。所谓的华尔街恐惧指标——VIX指数——达到了自8月以来的最高水平。

美国国债收益率下滑，股市抛售

来源：彭博社

随着官员们发布新的经济预测，提供了关于特朗普政策对经济影响的官方估计的见解，市场的这种紧张情绪增加了预期。预计央行官员将略微下调今年的增长预测，并提高对所谓核心通胀（不包括食品和能源）的预期。

然而，鲍威尔可能会犹豫是否向投资者保证美联储将在经济出现疲软迹象时立即采取行动，除非有一个重要前提：政策制定者需要看到通胀正持续向2%目标迈进，且未来价格增长预期保持稳定的证据。

“我们将听到这样的信息：情况仍在掌控之中，货币政策处于有利位置，美联储可以灵活应对任何方向的变化——无论是顽固的高通胀还是经济更急剧放缓，“富国银行高级经济学家莎拉·豪斯表示。“现在，我希望听到的是他们如何权衡其双重使命的更多明确性。”

尽管2月份消费者价格以较慢的速度上涨，生产者价格指数与上月持平，但构成美联储首选通胀指标——个人消费支出价格指数的组成部分大多更为坚挺。一项备受关注的长期通胀预期指标连续第三个月上升，达到三十多年来的最高水平。

美国消费者信心因关税担忧下滑

长期通胀预期飙升至1993年以来最高

来源：密歇根大学

德意志银行美国首席经济学家马修·卢泽蒂表示，这些数据限制了美联储采取行动和提振经济的能力，直到疲软更直接地出现在劳动力市场上。他补充说，这可能表现为就业增长放缓、失业率上升或裁员激增。