美联储利率政策：特朗普的贸易攻势考验央行官员的神经 - 彭博社

市场将聚焦官员们更新的经济预测和主席杰罗姆·鲍威尔的新闻发布会，以寻找未来政策路径的线索。

摄影师：Yuki Iwamura/彭博社*《供应链》是一份追踪全球贸易的每日通讯。点击此处订阅。*

未来一周，各国央行可能呈现出一种焦虑的观望情绪，这是它们对唐纳德·特朗普总统贸易政策如何影响世界经济的首次集体评估。

尽管自美国总统1月入主白宫以来，从华盛顿到伦敦和东京的官员们已经设定了一次借贷成本，但这些决定是在他对邻国、盟友和竞争对手的言辞和措施显著升级之前做出的。

随着全球钢铁和铝关税的实施，以及加拿大、中国和欧盟都进一步遭受特朗普的怒火，几周前尚未实现的威胁如今已成为对商业的全面阻碍。

本周央行利率决定

来源：彭博社

注：地图数据展示了不同央行的利率决定时间表

央行官员们难以判断这对增长还是通胀的影响更大，很可能选择暂时按兵不动。

新近浮现的对经济衰退的担忧在过去一周笼罩华尔街，但可能暂时不会促使美联储加大宽松力度。日本、英国和瑞典的央行会议也最可能维持利率不变，南非、俄罗斯和印尼的决策者或将跟进。

不过部分央行可能会针对紧迫风险立即采取行动——同时谨慎评估特朗普政策带来的冲击波。例如市场普遍预期巴西央行将再次加息以遏制通胀抬头。

彭博经济研究观点：

“尽管消费者和企业信心迅速恶化，但通胀预期飙升的指标限制了美联储降息的操作空间。在没有’特朗普看跌期权’的情况下，美联储不愿降息——至少不愿为市场提供’美联储看跌期权’——可能使情绪衰退演变成比氛围更严重的危机。”

——经济学家安娜·王与克里斯·柯林斯。完整分析请点击此处

总体而言，全球十大交易货币中半数货币的决策者，连同其他二十国集团成员国，都将在未来几天做出利率决议。

欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德周三阐述了全球同僚面临的挑战。由于该机构近期出于对经济背景的谨慎态度未明确下一步政策动向，她表示货币政策制定的难度正在加大。

“我们当前面临的不确定性水平异常之高，”拉加德表示。“在新时期保持稳定将是一项艰巨任务。”

点击此处查看上周要闻，以下将详细解析未来几日多国央行的政策决定。

美国

鉴于美联储官员料将在周三结束为期两天的会议后维持利率不变，市场将聚焦官员们更新的经济预测及主席杰罗姆·鲍威尔的新闻发布会，以获取未来政策路径的蛛丝马迹。

彭博调查显示，经济学家预计政策制定者将于今年9月启动两次降息。目前决策者已释放信号，表明其正处于观望模式，以待通胀取得进一步进展，并更清晰评估特朗普政策对经济的影响。

关税忧虑致美国消费者信心骤降

长期通胀预期创1993年以来最大涨幅

来源：密歇根大学、彭博新闻社

鲍威尔本月强调美联储无需急于降息。但在近期股市抛售、增长担忧加剧及消费者信心恶化的背景下，这位美联储主席或将面临压力，需阐明若经济下行央行是否准备干预。

• 阅读更多：美联储会议与鲍威尔将释放信号：别指望"美联储看跌期权"

亚洲

日本

日本央行周三料将维持利率不变，当局正在评估1月加息的影响。市场关注焦点在于日元持续疲软、高通胀及强劲薪资增长是否可能为5月1日的加息打开大门。不过约半数受访经济学家认为，加息可能推迟至7月。

• 阅读更多：植田和男将维持利率，或暗示1%是近期目标

日本经济增速低于初值

数据来源：日本内阁府。前值可能已修正。

印度尼西亚

印尼央行周三可能继续暂停宽松周期。2月维持利率不变后，印尼盾再度承压，货币当局正力图遏制资本外流。

• 阅读更多：印尼央行料按兵不动，保持宽松倾向

中国

次日，在央行指导下，中国商业银行预计将维持1年期和5年期贷款市场报价利率不变。此前一周数据可能受春节假期影响出现扭曲，经济学家预计工业增加值同比增5%，房地产投资降幅收窄，零售销售与固定资产投资双双增长。

• 阅读更多：中国商业银行或在央行未行动情况下维持LPR不变

台湾

台湾央行也将在周四做出决策，台北官员预计将连续第四次维持基准利率在2%不变。

• 更多内容，请阅读彭博经济对亚洲的完整《一周前瞻》

欧洲、中东、非洲

英国

英国央行预计将在周四按兵不动，维持利率在4.5%，保持每季度一次的渐进降息节奏。

GDP仅略高于工党上台时水平

来源：英国国家统计局

注：2024年6月=100

尽管最新增长数据显示意外收缩，但面对日益加剧的地缘政治紧张局势、顽固的价格压力以及工党政府首份预算影响的不确定性，英国央行货币政策委员会可能会向投资者传达对进一步宽松持谨慎态度的信号。

持异议的政策制定者可能支持立即降息，但委员会中其他鸽派倾向的官员近几周来表现出越来越犹豫的态度。

• 了解更多：3月按兵不动，鸽派投票传递谨慎信号

瑞士

与其他发达经济体不同，瑞士央行周四的决策充满悬念。

许多预测者预计瑞士央行将进行最后一次25个基点的降息，将利率降至0.25%，以在全球可能因特朗普政策导致经济疲软的背景下支撑经济增长。

经济学家预计瑞士央行将降息至0.25%并维持不变

来源：瑞士国家银行，3月7日至13日彭博经济学家调查

但由于目前对瑞士法郎的压力较小，官员们可能需要保留宝贵的政策空间以备未来宽松之需，作为抵御资本流入的盾牌，这可能会说服他们维持借贷成本不变。

• 阅读更多：受控的法郎与强劲增长——零利率政策可暂缓

瑞典

瑞典央行在连续五次降息后，预计将维持2.25%的利率。官员们表示倾向于评估这些措施对疲软经济的滞后影响，而快于预期的通胀可能进一步强化了这一观点。

其他数据则相互矛盾。瑞典第四季度国内生产总值创下两年半来最大增幅，但调查指标显示经济疲软。

瑞典通胀率再次上升

来源：瑞典央行

分析师们已逐渐放弃对本轮宽松周期再次降息25个基点的预测，隔夜互换合约目前仅定价8月会议前降息3个基点，较上月末的38个基点大幅下降。

• 阅读更多：通胀前景上修 瑞典央行将按兵不动

南非

在连续三次加息后，南非政策制定者可能于周四维持7.5%的利率，同时评估全球关税对其通胀预测的影响。其货币与兰特挂钩的邻国埃斯瓦蒂尼也可能在次日维持利率不变。

• 阅读更多：低通胀呼吁南非降息

俄罗斯

随着2月份通胀率突破10%，俄罗斯央行将于周五评估是否需再次加息——自去年10月以来该国基准利率一直维持在21%的历史高位。彭博经济研究预计决策者将选择连续第三次按兵不动。

• 更多阅读：俄罗斯央行料维持21%政策利率 释放转向宽松信号

安哥拉

为抑制高通胀，该国央行很可能在周二的会议上连续第五次维持19.5%的关键利率不变。

摩洛哥

去年12月决策者将基准利率下调25个基点至2.5%。此后通胀率从不足1%加速至约2%，这可能促使他们在周二暂缓进一步宽松。

冰岛

雷克雅未克央行在周三的年度第二次议息会议上可能放缓降息步伐。当地银行Landsbankinn hf和Islandbanki hf均预测将降息25个基点至7.75%。

• 更多内容请阅读彭博经济研究《欧洲中东非洲地区一周展望》全文

拉丁美洲

巴西

巴西央行周三的3月会议将缺少往日的戏剧性场面，因决策者已明确表示准备连续第三次加息100个基点至14.25%。分析师和交易员预计2025年底利率将达15%。

• 更多阅读：巴西料将继续推进100个基点的加息

巴西央行预计实施100个基点加息

连续第五次上调，关键利率从10.5%升至14.25%

来源：巴西央行，彭博社

注：3月19日数据=BN预测中值

智利

通胀持续高企且顽固、上行风险加剧以及预期波动，促使智利央行在1月维持5%的基准利率不变。

预计智利本月将维持5%关键利率

交易员预测12个月内利率保持5%，分析师认为存在降息空间

来源：智利央行

2月消费者价格数据略有放缓，年率降至4.8%，可能避免了本周五的加息，但强劲的国内需求使得降息都难以实现。事实上，交易员预计未来12个月政策不会发生变化，而当地分析师则认为有50个基点的降息空间。

• 阅读更多：智利央行将按兵不动，进一步降息前权衡风险

阿根廷

自总统哈维尔·米莱于2023年12月上任以来，阿根廷央行的利率调整往往紧随月度通胀报告发布。

阿根廷或将在米莱任内第十次降息

政策制定者已将关键利率从2023年的133%下调

来源：国家统计局，央行，彭博社

注：2025年2月CPI预测采用BN中值

周五公布2月数据后，观察人士正密切关注阿根廷在米莱领导下的第十次降息。这是这位总统为减缓南美第二大经济体通胀所采取的非传统策略之一。

巴拉圭

巴拉圭央行自一年前降息25个基点以来，一直将借贷成本维持在6%不变，但2月份整体通胀率跃升至4.3%，可能会在本周的政策会议上增强鹰派立场的理由。

• 更多内容，请阅读彭博经济对拉丁美洲的完整《一周前瞻》