华尔街对标准普尔500指数盈利前景转淡 关税阴云笼罩——彭博社

纽约证券交易所交易大厅内的一位交易员。

摄影师：Michael M. Santiago/Getty Images

华尔街对美国企业盈利引擎的信心正在动摇，这给本已伤痕累累的美股市场带来了更多动荡的威胁。

尽管企业盈利的总体前景依然强劲，但分析师们一直在稳步下调对未来12个月公司业绩的预期。根据彭博智库的数据，过去23周中有22周，标普500指数成分股的盈利预测下调次数超过了上调次数，这是自2023年初以来持续时间最长的一次。

对于股票投资者来说，盈利前景的恶化将是一个不受欢迎的发展。此前，对唐纳德·特朗普总统关税政策经济影响的担忧引发了抛售，导致标普500指数从上月的纪录高点下跌了约8%。由于需要强劲的盈利增长来证明市场仍然高企的估值是合理的，如果出现企业未来几个月可能难以达到盈利预期的迹象，可能会进一步打击市场情绪。

“盈利前景开始出现裂痕，”Steward Partners财富管理执行董事埃里克·贝利表示。“这次股市下跌向卖方分析师发出了信号，他们需要进一步下调年度盈利预期。”

标普500企业盈利预期持续下调

过去23周中有22周分析师调降该指数盈利预测

来源：彭博智库

尽管4月11日摩根大通等银行将拉开一季度财报季序幕，但部分美国企业已释放令人担忧的信号。

美国航空集团周二预计其一季度亏损将比预期扩大近一倍，此前一天风向标企业达美航空亦将盈利预期腰斩，两家航司均归因于航空旅行需求疲软。包括科尔士百货、阿伯克龙比&费奇及沃尔玛在内的零售商也发出谨慎预警。

彭博数据显示，分析师目前预计2025年标普500盈利增长10%，较1月初13%的预测有所下调。但下行空间可能仍大：蒙特利尔银行财富管理首席投资官Yung-Yu Ma表示，考虑到关税政策对企业利润率的压制，分析师或将2025年标普500全年盈利预期下调至高个位数。

标普500盈利展望：2025年趋弱 2026年改善

来源：彭博智库

“随着更多公司围绕特朗普的关税政策调整指引，盈利预测仍存在下调风险，”花旗集团美国股票策略主管斯科特·克罗内特表示。

其他机构已开始下调盈利预期。高盛集团首席美国股票策略师大卫·科斯汀周二将全年盈利增长预期从11%下调至9%。他目前预计该指数年底将收于6,200点，低于此前预测的6,500点。即便如此，仍较上周五收盘价有近10%的涨幅。

若盈利前景过于黯淡，可能拖累股市。投资者为潜在下跌做准备的迹象可见于黄金的创纪录高位——这一受欢迎的避险资产。另一避险选择美国国债价格自2月中旬以来也持续上涨。

Globalt Investments合伙人兼高级投资组合经理基思·布坎南近期减持部分大盘成长股并增加现金配置。

“谨慎行事才是明智之举，”他表示。

当然，近年企业财报展现出从通胀飙升到数十年最高利率等各种冲击下的韧性。投资者希望特朗普能在关税政策侵蚀利润前放宽或取消限制。

BI股票策略师迈克尔·卡斯珀指出，卖方分析师和企业可能需要数月时间才会进一步下调预测。类似情况在特朗普首个总统任期内曾上演：BI数据显示，尽管2018年初美中贸易战升级，但对企业利润的冲击约一年后才显现。

尽管如此，卡斯珀指出，当时经济还享有企业大幅减税政策的推动。随着经济担忧加剧，特朗普在第二任期内通过全面税收法案的压力与日俱增。

离子宏观管理公司首席执行官兼创始合伙人迈克尔·肖尔认为，近期抛售潮与盈利无关，他表示这主要是由于投资者减持估值过高的美国超大市值股票头寸，并将资金重新配置到欧洲和亚洲市场所致。

他对企业盈利和股市长期表现仍持乐观态度。但他同时警告：“如果市场出现任何负面盈利意外，局势将从现在开始变得更加动荡。”