道指理论这一市场指标正对股市发出警报——彭博社

一项拥有百年历史的指标曾帮助预测美国股市走向，如今它正发出信号：遭受重创的投资者还将面临更多痛苦。

这一被称为道氏理论的分析方法认为，道琼斯工业平均指数的走势必须得到运输类股的确认才能持续，反之亦然。截至周四收盘，由20只成分股组成的道琼斯运输业平均指数——衡量消费者和工业需求的晴雨表——已从11月峰值下跌19%，徘徊在所谓的熊市边缘。

结合道琼斯工业指数从12月历史高点9.3%的跌幅，该指标正对整体股市发出令人担忧的信号。近期由于对经济形势恶化和特朗普政府强硬关税立场的担忧加剧，股市已遭受重创。

“作为风险预警指标，这对整体市场而言并非有利环境，“Strategas证券公司ETF及技术策略董事总经理托德·索恩表示。

他补充说，两个道指成分的疲软表明看跌信号正从市场各个角落快速涌现，并指出房屋建筑商、芯片制造商和工业类股均出现大幅下跌。

道氏理论发出看跌趋势信号

道指运输板块或将创2022年9月以来最差单周表现

来源：彭博社

注：数据经标准化处理，涨幅百分比截至2024年3月12日。

一段时间以来，投资者始终担忧不确定的宏观经济环境可能对企业与消费者造成冲击。过去一周，随着多家航空公司和零售商发布谨慎展望并提及需求疲软，这些忧虑成为焦点。

本周，达美航空公司将其利润预期削减了一半，而美国航空集团表示其第一季度亏损将大约是其先前指引的两倍。零售商如迪克体育用品公司和科尔士百货公司的销售预测也远低于预期。

消退的乐观情绪

“总统选举后产生的动物精神似乎让位于对关税可能对美国通胀和经济活动影响的日益增长的悲观情绪，”彭博情报的高级分析师李·克拉斯科本周在一份报告中写道。

“转型中的经济对货运需求不利，”他说。他指出，总统唐纳德·特朗普上周末的评论称，美国经济面临一个‘转型期’。”

道氏理论的批评者指出，鉴于更广泛经济的构成已经发生变化，现在主要由服务业和技术而非工业制造驱动，这一指标的有用性近年来已经减弱。

尽管如此，在股市普遍陷入调整之际，运输类股的暴跌——该指数正走向自2022年9月以来最糟糕的周跌幅——预示着更大的麻烦即将到来。

对于技术策略师而言，这两项指数下跌意味着抛售时机已至。LPL金融首席技术策略师亚当·特恩奎斯特指出，当前这轮抛售已使道琼斯运输业指数跌破2024年低点，这对技术分析师而言是关键水平。

“更糟的是，与其构成道氏理论关联的道琼斯工业平均指数也已调头下行，跌穿了一月份的回调低点，这标志着两大指数确认市场主要趋势不再上行，从而触发了卖出信号。“他补充道。