金价创历史新高突破3000美元大关——彭博社
Jack Ryan, Sybilla Gross, Yvonne Yue Li
金价飙升通常反映整体经济与政治压力。
摄影师：Akos Stiller/彭博社受央行抢购潮、全球经济脆弱性以及特朗普总统通过对盟友和战略对手加关税来改写全球贸易规则的影响，金价史上首次突破每盎司3000美元。
周五现货黄金最高上涨0.5%至3004.94美元/盎司，随后回吐涨幅。
突破3000美元心理关口，凸显了黄金数百年来作为动荡时期价值储存工具和市场恐慌指标的作用。过去25年间金价上涨十倍，甚至跑赢同期涨幅仅四倍的美国股市基准标普500指数。
交易商为关税做准备之际，美国金价涨幅远超国际基准，促使经销商在大额关税生效前将大量黄金紧急运入美国。从大选日到3月12日期间，超过2300万盎司（价值约700亿美元）黄金涌入纽约商品期货交易所仓库。如此巨量的流入导致美国1月贸易逆差创下历史新高。
## 亚洲大趋势
中国人对黄金的持久迷恋
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金价飙升往往反映广泛的经济政治压力。金融危机后黄金突破每盎司1000美元关口，疫情期间更冲破2000美元。疫后价格回落至1600美元左右，但2023年因各国央行担忧美元资产可能面临美国制裁风险而增持黄金储备，价格再度攀升。
2024年初，中国经济忧虑加剧推动市场抢购，金价再次跃升。美国大选后新政府激进贸易政策的预期更助长涨势。
“黄金是我们在各类宏观经济动荡中最能保值的选择，“第一鹰投资管理公司联席投资经理托马斯·克特索斯表示，“几个世纪来黄金虽波动剧烈，但总能回归均值并保持购买力，同时提供极强流动性。”
此轮黄金上涨的特别之处在于：它逆利率上升和美元走强两大常规阻力而上。当债券或银行存款收益可观时，不生息的黄金往往失宠。而作为以美元计价的主要商品，美元升值通常会导致其他货币持有者抛售黄金。
本世纪黄金表现超越标普500指数
数据来源：彭博社、标普
注：两项数值均以2000年1月1日为基准标准化为100
此次，同样的力量为市场带来了新买家。随着人民币对美元贬值，中国投资者大举涌入。全球持续高通胀也增强了黄金作为价值储存手段的吸引力。此外，投资者还担心错过黄金本轮上涨行情。
“当金价突破2400、2500、2600美元时，许多投资者都错失了机会。我们一直说’这不会持久，会出现回调并盘整’，“咨询公司Metals Focus创始人菲利普·纽曼表示，“但事实恰恰相反。我认为投资者普遍存在不愿错过3000美元行情的心理。”
但2025年推动金价上涨的最重要因素，是美国新政府激进且不可预测的贸易政策。特朗普总统已对加拿大、墨西哥和欧盟加征关税，并对中国商品及所有钢铁铝制品进口实施制裁。在欧盟实施反制关税后，美国表示将升级不断发酵的贸易战。
特朗普政府已威胁要对全球秩序造成更大破坏。总统表示美国愿通过经济胁迫——甚至武力——控制格陵兰岛和巴拿马运河；并提出极具争议的加沙重建计划。自2月宣布将与俄罗斯就乌克兰未来进行谈判震惊欧洲盟友以来，特朗普政府已动摇了美国对欧洲的安全承诺——这些承诺数十年来一直是和平稳定的基石。
“美国政策带来的巨大不确定性，今年也给全球经济蒙上了阴影，”新加坡富达多元资产投资组合经理伊恩·萨姆森表示。
2022年后各国央行加速购金
数据来源：Metals Focus、Refinitiv GFMS、世界黄金协会
注：官方黄金持有量净购买（截至2024年12月）
黄金涨势的部分基础源于全球央行对过度依赖美元的警惕，这也反映了地缘政治的不确定性。
2022年俄罗斯入侵乌克兰后，许多俄罗斯海外美元资产遭到冻结。各国央行注意到：美元可能被武器化，它们接入金融体系的通道会应美国要求被切断。自战争爆发以来，央行年度购金量从约500公吨翻倍至逾1000公吨。
发达经济体官方储备中黄金占比更高
但新兴经济体购金速度更快
数据来源：IMF国际金融统计、各国央行、世界黄金协会
注：报告官方黄金持有量前十名（截至2024年12月）
被历届美国政府视为地缘政治对手的中国，在2022年大幅增加购金。虽然随着金价飙升其购买速度放缓，但据世界黄金协会数据，波兰、印度和土耳其等央行接棒成为去年最大买家，填补了这一空缺。
尽管黄金价格出现反弹，但距离其经通胀调整后的历史峰值仍有很大差距，该峰值于1980年创下，相当于每盎司约3800美元。当时，经济增长疲软、通胀失控以及地缘政治摩擦加剧共同推动金价飙升，一些分析师认为类似的力量将推动金价在2025年进一步进入未知领域。
金价飙升至3000美元的速度比大多数主流预测机构的预期更快。过去一年，随着金价果断突破2000美元和2500美元的关键心理关口，大多数分析师不断上调了他们的预测，而非改变观点。一些分析师已经将目光投向下一个主要里程碑。
“要达到3500美元/盎司，投资需求需要增长10%，”以迈克尔·维德默为首的美银分析师在2月12日的报告中表示，“这个数字很大，但并非不可能。”