美联储2025年利率政策：经济学家预测9月起将进行两次降息——彭博社

华盛顿特区的马里纳·S·埃克尔斯联邦储备委员会大楼。

摄影师：格雷姆·斯隆/彭博社根据彭博新闻对经济学家的调查，美联储将在上半年保持利率稳定，然后从9月开始进行两次降息。

美联储官员已暗示，由于唐纳德·特朗普总统经济政策的不确定性，尤其是贸易政策方面的不确定性，他们可能会在一段时间内按兵不动。调查显示，这些政策——无论是已提出的还是已实施的——也导致大多数经济学家下调了增长预测，同时上调了通胀预期。

今年首次降息预计将在9月进行

调查显示，经济学家预计今年将有两次25个基点的降息

来源：彭博新闻3月7日至12日对经济学家的调查

注：12月的调查要求对2025年5月19日的上限估计。

特朗普已威胁或对包括中国、加拿大和墨西哥在内的美国最大贸易伙伴实施新关税，但在具体计划上经常摇摆不定。这种不确定性扰乱了金融市场，并引发了人们对美国可能面临经济增长放缓而通胀居高不下的担忧，经济学家将这种情况称为滞胀。

“美联储现在处境非常艰难，即使核心通胀仍远高于其中期目标，但仍面临更加滞胀的前景，”BMO资本市场首席美国经济学家斯科特·安德森表示。“未来关税的规模、持续时间和目标的不确定性进一步使货币政策前景复杂化。它们有可能扰乱货币政策预期以及金融市场。”

根据3月7日至12日进行的调查，绝大多数受访者认为通胀和失业风险主要呈现上行趋势。

就下周而言，市场普遍预期美联储主席杰罗姆·鲍威尔及其同僚将维持央行基准利率在4.25%至4.5%区间不变。经济学家预测政策制定者更新的预测将显示今年会有两次25个基点的降息。

预测中值显示，分析师预计这些降息将在9月和12月进行。在12月的民意调查中，经济学家预测2025年将有三次降息，首次降息在3月。

经济学家预计官员们的季度预测将显示剔除食品和能源的核心通胀率略有上升，同时经济增长将逐步放缓。但大多数受访者认为美联储会后声明的关键部分不会有太大变化。

约11%的受访者预计官员们将在下周会议上进一步放缓缩减美联储资产组合的步伐——这一过程被称为量化紧缩。另有41%的人预计这将在第二季度的某个时候发生。

特朗普的影响

展望未来，美联储政策制定者面临的一个关键问题是，如果通胀持续顽固但经济疲软，他们将如何应对。

近四分之三的受访者表示，由于特朗普已实施或提议的政策，他们现在预计2025年的经济增长将比2024年底的预测更为疲软。约三分之二的受访者表示，他们现在预测通胀会更高。

经济学家下调2025年增长预期

与2024年底的预测相比，特朗普提出或实施的政策是否改变了您对今年经济增长的预测？

来源：彭博新闻社3月7日至12日对经济学家的调查

美联储官员普遍表示，现在判断特朗普的政策可能如何影响他们的利率决定还为时过早，同时他们对劳动力市场状况总体上保持强劲和通胀继续降温表示乐观。

“谨慎行事的成本非常非常低，”鲍威尔本月早些时候表示。“经济状况良好。实际上不需要我们采取任何行动，所以我们可以等待，也应该等待。”

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大约三分之二的受访者表示，如果经济走弱而通胀仍居高不下，他们预计美联储将维持利率不变。尽管如此，这种情况可能会促使美联储更快或更大幅度地降息。

“如果我们的下行情景成真，美联储将不得不转向关注增长风险，并可能在第三季度开始降息，”全国保险公司首席经济学家凯西·博斯特扬西奇表示。她预计今年10月将有一次25个基点的降息。