贸易战打响之际 中国经济预计将展现韧性——彭博社
bloomberg
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尽管美国总统特朗普重返白宫后几乎立即对北京发动了第二轮贸易战，中国经济在今年前两个月仍展现出稳定态势。
根据彭博社调查经济学家的预测，在政策制定者为应对关税保留刺激措施的情况下，周一公布的数据将显示零售销售较去年全年数据有所回升，投资保持稳定。在工厂因春节假期停工期间，工业产值仅会小幅下滑。
中国设定2025年雄心勃勃的增长目标
北京面临保持经济快速增长步伐的考验
数据来源：国家统计局、政府工作报告
注：2020年疫情首次暴发时，中国未设定年度增长目标。
在习近平政府本月创纪录地设定财政赤字目标并保持2025年约5%的乐观年度增长目标后，全球第二大经济体正展现出抵御贸易战逆风的迹象。这一扩张目标面临挑战——特朗普已两度提高中国关税，威胁到去年贡献近三分之一GDP增长的出口引擎。
“我们预计今年前两个月主要经济活动指标将保持稳定读数，”花旗集团经济学家余向荣等人在上周的一份报告中表示。“我们预期今年开局稳健，尽管贸易逆风尚未显现。”
中国国家统计局将于北京时间周一上午10点发布1-2月经济数据。以下是市场预期：
- 工业增加值预计同比增长5.3%，2024年全年增速为5.8%
- 社会消费品零售总额预计增长3.8%，去年全年增速为3.5%
- 固定资产投资可能增长3.2%，与2024年全年增速持平
工业增加值
在中国实行双轨增长模式的背景下，去年工业部门增速超过消费领域，这一趋势或将延续。根据彭博调查经济学家的预测中值，1-2月工业增加值可能增长5.3%，较去年全年5.8%的增速有所回落。
1-2月工业产出增速可能放缓
受高基数影响，2025年前两月生产增速较上年同期下降
数据来源：中国国家统计局、彭博调查
尽管特朗普政府挑起全球贸易战，但上月官方数据显示制造业活动重返扩张区间，建筑业和服务业非制造业活动则符合预期增长。中国前两月出口额亦创历史新高，随着企业对东盟和欧盟出口增加，出口总值达到5400亿美元。
今年以来，习近平主席持续为民营经济注入信心，近期更与包括曾一度淡出公众视野的阿里巴巴集团联合创始人马云在内的科技巨头举行座谈，旨在重振市场信心。
消费提振
自疫情防控政策调整后，激活消费始终是政府面临的难题，最新数据表明这一挑战仍在延续。调查显示，近两个月社会消费品零售总额同比增长3.8%，虽较去年全年3.5%的增速略有提升，但相较于一年前5.5%的增幅仍显疲软。
彭博经济观点…
“消费支出受春节假日需求拉动仍显乏力，成为经济最薄弱环节。尽管三月全国人大公布的刺激政策将助力复苏，但2025年5%的增长目标仍具挑战性。”
——舒畅、曲大卫
完整报告请参阅此处。
中国1-2月CPI同比转负，系2021年以来首次。虽然春节提前对物价下行有所影响，但降幅仍超预期。年初进口额意外下降8.4%，亦印证需求端疲弱态势。
在本月召开的全国两会期间，高层首次将扩大消费列为政府工作报告首要任务，此为习近平执政十余年来首见。但分析人士对"以旧换新"财政补贴翻倍至3000亿元（约414亿美元）等举措能否扭转局面持保留态度。
固定资产投资
固定资产投资保持稳定
数据来源：国家统计局、彭博社调查
近年来房地产市场的崩盘拖累了经济活动，至今仍是中国经济最大的痛点之一。这场危机加剧了通缩压力，因为它冲击了作为中国消费者主要财富储存方式的房价。
不过，政府稳定该行业的措施已初见成效。一个积极信号是，随着政策制定者加大力度结束房地产低迷，1月份新房价格跌幅连续第五个月收窄。
预计这一趋势将持续，根据预测，前两个月固定资产投资增长3.2%，与去年全年增速持平。