涉及锁定加密货币代币的交易引发争议——彭博社

摄影师：卡罗琳娜·莫斯科索 瑞安·威克斯探讨了部分投资者如何将锁仓代币变现，以及为何此举引发争议。

锁仓的代币

加密货币市场最新引发热议的灰色地带，是对锁仓代币头寸进行对冲的操作。

这类交易涉及风险投资机构等投资者与专业公司合作，锁定利润于那些因锁定期限制尚未能在公开市场交易的代币。虽然这种做法已存在一段时间，但其规模如今已扩大到足以吸引X等社交媒体平台更广泛用户的关注。

大体有两种视角看待此事。一方面可以点头称是：“这显然是最明智的风险管理。风投机构持有价值数十亿美元的此类资产，且正面临压力需要开始兑现实际回报。若只是坐等代币解锁，账面收益很可能会在突如其来的抛售潮中蒸发。”

另一方面，此类对冲行为可能被视为损害代币发行项目的根基——尤其是未经许可的操作。德尔福数字合伙人何塞·玛丽亚·马塞多显然持此观点。

[来源：@ZeMariaMacedo](https://x.com/ZeMariaMacedo/status/1897641832206508356)这里存在一个主要问题：准确判断谁在对冲什么——以及他们是否获得授权——非常困难。处理这种特殊问题有多种方法。

转让所谓的未来代币安全协议（SAFT）需要发行方的明确许可。然而，另一种对冲锁定代币的方式是通过远期合约。当做市商Caladan的合作伙伴负责人Will Leung表示，当涉及此类衍生品时，“基础代币头寸不会被触及，仍归投资者所有，因此转让许可不在考虑范围内”。那么如何区分谨慎操作与灰色地带？加密项目可能会选择采纳Macedo的建议，公开点名并谴责他们认为的不良行为。

或者他们可能寻求新产品。自彭博社周二报道这一话题以来，已有两个团队联系分享旨在解决锁定代币市场问题的项目细节。

一个名为CodeStream的项目通过战略激励支持早期区块链项目，帮助其发展，同时允许投资者无需锁定期即可获得流动性——主要通过挖矿和计算资源承诺实现。另一个项目SemiLiquid是一个仍处于隐秘阶段的机构交易所，将锁定代币转化为可交易衍生品，支持高频交易，并为投资者提供在不违反归属时间表的情况下将锁定代币变现的途径。

算一算

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听他们说

“我们经历了地狱般的考验。人们曾说如果我来美国就会被逮捕。但我们依然在这里。”

保罗·阿多伊诺

Tether控股公司首席执行官

周三在Cantor Fitzgerald & Co.会议上的发言### 我们在读（和写）的内容

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