美元：随着经济风险加剧，摩根士丹利对美元的悲观预期进一步恶化——彭博社

美元正经历自全球金融危机引发美国经济衰退以来最糟糕的年初表现，随着对经济健康状况的担忧加剧，摩根士丹利认为该货币将面临更多困境。

该银行宏观策略师周四警告客户，在特朗普总统4月2日关税截止日期临近之际，联邦政府停摆风险、美国经济增长放缓以及海外资产价值上升都将拖累美元走低。彭博社编制的美元健康指标在2025年迄今已下跌逾3%，这是该指标自2008年以来最差的年初表现。

“此前被视为推动美国经济增长的因素，现在可能成为拖累，”包括马修·霍恩巴赫和安德鲁·沃特鲁斯在内的策略师在一份报告中写道，“短期内美国政府可能停摆的前景可能会进一步全面打压美元，因为投资者在评估其对增长和未来财政政策的影响。”

今年美元跌幅为2008年以来最大

彭博美元现货指数新年伊始表现

来源：彭博社

注：数据截至1月1日的百分比标准化

自去年年底以来，摩根士丹利对美元的看跌观点在华尔街独树一帜，当时许多银行预测美元将继续走强。2025年迄今，该银行的预测已得到验证。

由于交易员押注美联储今年将进一步降息，美国债券收益率下滑——加上经济数据疲软和新政府贸易政策的不确定性——自1月份以来支撑了美元命运的转变。

投资者正密切关注美国国会的支出审议，因联邦政府即将于周六关闭。参议院民主党领袖查克·舒默周三表示，其党派将阻止共和党的支出法案通过。

自1月以来，该公司建议做多欧元、英镑和日元——这三种货币近几周对美元均大幅上涨。周四，摩根士丹利更新了这些交易建议的目标价：

• 做多日元目标从当前水平上涨约2%至145
• 做多欧元目标上涨约3%至1.12
• 做多英镑目标上涨近3%至1.33

2025年迄今，日元对美元已升值约6.5%，表现优于几乎所有美元主要对手货币，因投资者押注日本央行将收紧货币政策——这与美联储等央行当前的宽松周期形成鲜明对比。

与此同时，欧元本周对美元升至10月以来最高水平，此前德国做出历史性决定，宣布增加国防和基础设施支出计划，打破了数十年的财政谨慎传统。

摩根士丹利表示，期权市场交易者的头寸目前为欧元多头——从历史上看，这是该单一货币有更大上涨空间的信号。

“近几周来，德国财政扩张的前景以及欧盟委员会层面更广泛的计划，使得欧洲投资在相对条件下显得更具吸引力，”霍恩巴赫、沃特鲁斯及其团队写道。“因此，我们认为美元在相对股票估值变动方面还有进一步追赶的空间。”

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