委内瑞拉债券因政策多变而剧烈波动 - 彭博社
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尼古拉斯·马杜罗摄影师：胡安·巴雷托/法新社/盖蒂图片社美国与委内瑞拉之间反复无常的政策变动正引发该国债券市场新一轮波动，迫使投资者重新评估对600亿美元债务重组前景的押注。
自2017年违约的政府债券在过去一个月里经历了持续数日的涨势与剧烈抛售的交替，基金经理们正解读美国总统唐纳德·特朗普与委内瑞拉总统尼古拉斯·马杜罗的声明。最新进展是委内瑞拉同意重启从美国出发的遣返航班，这被视为马杜罗对华盛顿首要议程之一——拉丁美洲移民问题——的默许。
周四宣布的这项决定推动部分债券连续第三日上涨，延续了今年以来的剧烈波动行情。投资者仍寄望于特朗普最终会缓和对其长期对手马杜罗的立场，从而为该国实现国际关系正常化铺平道路，并启动发展中国家规模最大、最复杂的债务重组之一。
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2027年到期的债券今年涨幅超17%——远超新兴市场高收益债券指数2%的涨幅。即便在特朗普突然终止允许雪佛龙公司在委内瑞拉采油的拜登时代石油协议震惊市场后，这轮涨势依然持续。
“波动性是特朗普时代的代名词，”EMFI Securities的策略师吉列尔莫·格雷罗表示，“债券尚未完全回吐近期涨幅，这意味着市场仍预期前方道路会出现更多波折。”
特朗普重返白宫为受困市场开启了一段乐观时期，投资者争相抢购政府和国有石油公司债券——这些债券是新兴市场中最便宜的债券之一。他们押注新政府的政策变化将导致经济制裁解除，最终促成债务重组，让他们类似彩票的赌注获得巨额回报。
1月下旬，负责特殊事务的美国特使理查德·格雷内尔飞往加拉加斯与马杜罗达成协议，确保释放被关押在该国的美国囚犯，这一事件推动了债券上涨。根据彭博汇编的指示性定价，2027年到期的债券（流动性最强的债券之一）一年来首次升至每1美元面值约22美分。
特朗普上周出人意料地决定撤销雪佛龙的许可证，导致债券涨势戛然而止。该许可证允许这家美国钻探公司在制裁期间继续开采石油。
雪佛龙许可证风波后 委内瑞拉债券反弹
来源：彭博社
随着投资者等待事态发展，本周债券价格稳定在每1美元面值约19美分。巴克莱银行周四维持对该债券的市场权重建议，部分原因是难以评估政治过渡的可能性，根据给客户的一份报告。
巴克莱银行策略师杰森·基恩表示：“特朗普在意识形态上似乎并不固守其立场，他完全有可能在未来某个时间点转变态度并达成协议。”
基恩指出，黎巴嫩债券近期的反弹行情也提供了支撑，这使得委内瑞拉政府及国有石油公司PDVSA的债务显得更具吸引力。
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西班牙Auriga全球投资公司负责委内瑞拉及PDVSA债券投资的弗朗西斯科·马拉尼认为，近期美委之间的反复交锋并未改变他"关系正常化是最可能结果"的判断。
“尽管存在石油许可证的威胁，但市场已展现出极强的韧性，“他表示，“投资者似乎认为双边关系正常化的可能性远高于关系破裂。”