股市暴跌：婴儿潮一代面临标普500指数跳水带来的退休风险 - 彭博社

摄影师：迈克尔·内格尔/彭博社对婴儿潮一代而言，眼下遭遇市场抛售可谓雪上加霜。

由于对经济衰退和贸易战风险的担忧，标普500指数较近期高点下跌逾9%。当然，没人愿意看到自己的投资组合缩水。但如果婴儿潮一代的投资持续萎缩，可能会造成严重的经济后果。

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这个1946至1964年间出生的群体大多刚退休不久，或正准备离开职场。若他们在需要提取生活费用时遭遇持续深度亏损，其投资组合很可能永远无法完全恢复——专家称这种情形为"收益顺序风险"。

“提取资金时遭遇早期亏损会严重影响投资组合的存续时间，“灯塔山私人财富创始人托马斯·乔根表示，“这是退休规划中最重大却最被低估的风险之一。”

当投资组合大量配置股票且提前退休者在长期低迷中定期提款时，这种现象最为危险。本已受损的投资会随着资产在下跌市场中抛售而进一步缩水。而当最终反弹来临时，剩余的资产池已不足以让投资组合完全恢复。

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如果这种情况发生在许多婴儿潮一代身上——假设近期市场抛售——美国经济可能会受到影响。不仅最富裕的一代人可能整体上减少退休后的开支，他们还可能被迫出售更多资产以支付生活费用。

退休初期的亏损可能持续存在

回报顺序风险如何影响理论投资组合

来源：晨星

注：分析假设2000年初始投资100万美元全部投入股票，以晨星美国市场指数为基准。初始提取4万美元，并随通胀调整。

尽管股市最近几周波动剧烈，但对新退休者来说，好消息是长期亏损期——触发回报顺序风险所需的那种——仍然罕见。晨星投资策略师艾米·阿诺特指出，自1926年以来，仅有四个时期连续亏损至少两年：1929至1932年、1939至1941年、1973至1974年和2000至2002年。

阿诺特举例说明2000年一位65岁退休者可能遭受的冲击：假设初始提取4万美元并每年按通胀调整，100万美元全股票投资组合到2020年将缩水至64.4万美元。

当然，这是较极端的情况——多数人不会100%配置股票退休，且100万美元远超大多数美国人的储蓄。但阿诺特表示，若亏损年份出现在退休后期，相同组合20年后价值可能接近270万美元。

应对措施

专家表示，回报顺序风险在临近退休的几年和退休后的前五年最具威胁性。因此，除了保持60/40类型的平衡投资组合外，一种降低风险的方法是根据资金使用时间将投资划分为不同"桶”。

短期"桶"可配置国库券或货币市场基金，覆盖约三年开支；而具有更高增长潜力的风险资产则放入中长期"桶”。

阿诺特指出，第二种应对方案是在退休前五年构建阶梯式通胀保值国债(TIPS)组合。

第三种方法是根据市场表现动态调整投资组合的提取比例。这意味着在市场低迷时期不按固定金额（通常经通胀调整）提取资金，而在市场上涨时可酌情增加提取额度。理财规划师称之为"护栏"策略，这是对传统4%提取率指南的改良——原方案建议30年内每年提取4%本金，确保投资组合有90%概率不会耗尽。