美国股市下跌推动滞胀交易——彭博社

Natalia Kniazhevich

纽约证券交易所。

摄影：Michael Nagle/Bloomberg

在唐纳德·特朗普总统发动的关税战导致股市连续第三周下跌之际，几乎没有什么避险的制胜策略。然而，当前有一项策略正在崭露头角：一种配对交易策略，押注于在滞胀经济中表现优异的股票。

高盛集团的一篮子策略押注于大宗商品和医疗等防御性行业的强势表现，同时做空非必需消费品、半导体和低盈利科技股。截至周二，这是该行2025年表现最佳的美股多空组合，涨幅近20%，而标普500指数同期下跌5.3%。

周三公布的数据给交易员带来一丝喘息，数据显示美国消费者价格以四个月来最慢速度上涨。但部分投资者仍担心进口关税可能引发滞胀，即成本上升与经济疲软增长并存。

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Evercore ISI股票与量化策略主管Julian Emanuel表示：“我们所有的政策分析都表明，如果按当前提议和考虑的规模持续加征关税，这将导致经济增长大幅放缓与通胀显著上升。”

Evercore指出，当美国国内生产总值年增长率降至1.5%以下，而通胀率（核心个人消费支出指数）超过3%时，就会出现滞胀。这种情况将触发该公司设定的悲观情景，届时标普500指数可能从当前的5600点跌至年底的5200点。

信心恶化已促使多位经济学家下调对美国经济的预期。周一，高盛的Jan Hatzius将2025年GDP增长预测从2.4%下调至1.7%，并上调了通胀预期。华尔街策略师们对美国股票收益的看法也日趋悲观。

美国主要企业的盈利预期同样出现恶化。美国两大航空公司已下调业绩指引，而作为美国消费者实力晴雨表的沃尔玛公司也预警未来将面临疲软。

滞胀环境中的赢家是谁？通常是那些无论经济如何疲弱都能产生稳定现金流的股票。医疗保健、能源和必需消费品等防御性板块今年在标普500指数中表现最佳。

编辑翻译：Paulina Steffens

原文链接：滞胀交易成为美股暴跌中罕见的赢家

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