苹果(AAPL)股票失去避险魅力，逆风因素令多头却步——彭博社
Ryan Vlastelica
多年来，投资者一直将苹果公司视为市场避风港，然而这次情况却动荡截然不同。
这家iPhone制造商近期股价持续下挫，年内表现落后于大盘的程度不断加深。日益增多的风险正掩盖其传统的高品质特性。
尽管苹果保持着稳定的盈利增长并坐拥巨额现金储备，但潜在的多头面临着一系列严峻挑战：该公司对关税政策不确定性和中国市场高度敏感，其人工智能产品屡屡受挫，与谷歌母公司Alphabet Inc.的利润丰厚合作也岌岌可危。在营收增长放缓的情况下，其估值仍高于其他科技巨头，这表明苹果等大型科技公司作为避险选择的理由正变得牵强。
“投资者习惯性青睐苹果，但目前股价过高，不仅增长乏力，更缺乏增长催化剂，“Ingalls & Snyder高级投资组合策略师Tim Ghriskey表示，“人工智能未能带来显著效益，经营环境充满不确定性，关税和中国市场构成重大风险。虽然不像特斯拉那样争议不断，但苹果似乎只是在勉力维持，我们已经很久没看到它推出真正具有颠覆性的产品了。”
苹果2025年遭遇挫折
股价经历连续三日大幅下跌
来源：彭博社
今年以来股价已下跌14%，并创下自2022年11月以来最大三日跌幅，此次抛售使股价跌至9月以来最低收盘价。周四该股继续下跌0.8%。
根据彭博汇编数据，纳斯达克100指数2025年下跌7%，其中苹果公司贡献了近五分之一的跌幅。追踪该股预期波动率的CBOE苹果波动率指数较2月低点已上涨56%。
近期波动反映地缘政治风险上升，尤其是关税问题。特朗普总统近期将对华关税提高一倍至20%，这对将中国视为关键制造中心和主要市场的苹果可能产生重大影响；据彭博数据，2024财年苹果约17%营收来自大中华区。
彭博行业研究分析师阿努拉格·拉纳测算，若附加关税持续整个财年，苹果运营利润率将缩水100-150个基点，销售增长率将受损1-2%。
投资者希望苹果能像特朗普首个任期时那样获得豁免，该公司近期宣布的国内投资计划被视为讨好政府的举措。
避开关税或许能消除股票的一个悬顶压力，但在投资者渴望看到更强劲增长之际，这并不能构成太大催化作用。
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根据彭博行业研究数据，过去九个季度中有五个季度营收下滑，尽管分析师预计2025财年将增长4.7%，但这还不到科技行业整体预期增速11.8%的一半。而当前苹果市盈率高达28倍，远超其十年平均水平，在"七巨头"中仅次于特斯拉外均处于溢价状态。
“关税问题带来巨大不确定性，加上对其能否实现突破估值障碍的质疑，“Truist咨询服务机构股票策略董事总经理斯科特·尤沙克表示，“虽然我不会优先担忧这只股票——毕竟其资产负债表稳健，且其他高估值股票的商业模式持续性更弱——但它确实令人纠结。”
持此观点者非独尤沙克。彭博追踪的分析师中推荐买入的比例不足三分之二，使苹果成为"七巨头"中除特斯拉外最不受青睐的股票。
投资者曾对首款兼容AI功能的iPhone 16寄予厚望，期待它能吸引消费者换购新机。但迄今需求不及预期，最新迹象显示其在尖端技术领域进展受阻——无限期推迟了AI驱动的Siri数字助手发布计划。
然而，一个潜在的积极信号是，苹果将采用阿里巴巴的技术，为中国市场的苹果产品引入人工智能功能。上周，阿里巴巴宣称其最新AI模型性能媲美深度求索，且所需训练数据量仅为后者一小部分。
国际资产咨询公司首席执行官埃德·科弗兰西斯科指出，苹果避开了其他科技巨头正受到严格审查的巨额AI投入模式。
“若寻求股价翻三倍的标的，苹果并非最佳选择。但若经济降温，凭借其盈利质量、财务稳定性以及数十年来应对环境变化的转型能力，它很可能成为资金避风港。“他表示，“前路布满地雷，相比其他科技企业，苹果更有能力安全穿越。”
每日科技图表
英特尔市值跌回2009年水平
来源：彭博社
英特尔公司股价周四暴涨14%，此前这家芯片制造商任命林力波（Lip-Bu Tan）为新任首席执行官。林力波表示将延续前任帕特·盖尔辛格的代工战略，同时承诺会吸取历史教训。
顶尖科技动态
- 阿里巴巴集团控股有限公司发布了其AI助手移动应用的新版本，该版本整合了其最新的自研模型，这是该公司为跟上中国人工智能领域步伐而推出的一系列产品之一。
- Adobe公司公布了本季度令人失望的收入增长前景，尽管近期其重点在于将新生成式人工智能功能商业化。
- Alphabet Inc.旗下的谷歌正在游说州立法者拒绝一项要求应用商店广泛与应用程序开发者共享用户年龄信息的立法——该措辞得到了Meta Platforms Inc.的支持——转而支持其自身关于保护儿童在线安全的提案。
- 美国联邦贸易委员会正在推进一项针对微软公司的广泛反垄断调查，该调查在拜登政府任期即将结束时启动，表明唐纳德·特朗普新任命的FTC主席安德鲁·弗格森将优先审查科技巨头。
周四财报公布
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