特朗普贸易战背景下，Multistrat罕见亏损考验投资者信心——彭博社

随着特朗普的贸易战和顽固的通胀冲击股市，一些管理着公司数十亿美元资金的团队已被迫平仓或减仓。

摄影师：Michael Nagle/Bloomberg在市场抛售中，多策略对冲基金正面临自疫情初期以来的最大挑战，这迫使他们以惊人的速度解除拥挤的交易。

城堡投资和千禧管理，这两家全球最大的多策略对冲基金，在2月份表现不佳，并在3月的第一周出现了更多亏损，据熟悉回报情况的人士透露。

随着前总统唐纳德·特朗普的贸易战和顽固的通胀打击股市，一些管理着多策略公司数十亿美元资金的团队已经被迫停止操作——这意味着他们被迫平仓或减仓。

肯·格里芬的城堡投资在3月初与其主要同行一起下跌，这些同行还包括Point72资产管理和Balyasny资产管理，据投资者透露。城堡投资2月份下跌1.7%，是自2021年5月以来的最大月度跌幅，截至3月6日，该基金本月又下跌了1.7%。

尽管出现亏损，格里芬仍鼓励他的团队利用这次抛售机会。

“让我们主动出击，”据一位知情人士透露，他在本周的一封电子邮件中对联席首席投资官帕布罗·萨拉梅和其他高级业务负责人这样说道。

千禧年基金2月下跌1.3%，截至3月前六日累计下跌约1.4%。该公司专注于指数调整的两个交易团队今年已亏损约9亿美元。

知情人士透露，Balyasny资本截至上月年内涨幅为3.5%，但目前已回吐部分收益。该人士要求匿名讨论非公开信息。德劭集团旗下第二大基金Oculus（主要进行宏观策略投资，去年曾飙升36%）在3月第一周下跌1.6%后，截至3月7日累计下跌4.4%。其旗舰综合基金本月基本持平，年内上涨约1.4%。

据知情人士透露，Marshall Wace旗下旗舰对冲基金Eureka本月下跌3%。

市场动荡已导致多种对冲基金策略失效，包括股票和大宗商品策略。虽然立即解雇表现不佳的交易员和平仓有助于公司管理风险并产生稳定回报，但当多家机构同步操作时，会加剧市场抛售。

“感觉就像一群大象试图挤过紧急出口，“Dynamic Beta投资公司创始人安德鲁·比尔表示，该公司致力于复制对冲基金收益。

英国央行行长安德鲁·贝利上月警告称，多经理对冲基金（又称"舱式基金”）的兴起对金融稳定构成威胁。

贝利在2月11日表示，强制交易团队在压力环境下快速去杠杆"可能放大市场波动”，“在某些情况下，多经理基金用于自我保护的手段可能给整个体系带来风险”。

黑色星期一

美股尤其是科技板块的抛售加剧了对冲基金亏损。周一科技股创下2022年以来最大单日跌幅——纳斯达克100指数市值蒸发逾1万亿美元——由于经济衰退担忧加剧，投资者抛售了长期领涨的市场龙头股。

Syz Capital管理合伙人理查德·拜沃斯表示：“周一的行情尤其具有挑战性。”

观察：包括千禧管理公司和城堡投资集团在内的顶级对冲基金因市场波动和部分股票交易过度拥挤，2月业绩表现平平。

他补充说，大规模去杠杆主要冲击了专注于医疗保健和科技板块的对冲基金舱位，以及指数套利和股票再平衡策略。

知情人士透露，管理着340多个交易团队、约750亿美元资产的千禧基金正在清盘由投资组合经理乔纳森·菲尔波特管理的10亿美元金融板块交易账目，以及由贾斯汀·格兰特负责的能源板块舱位。该机构由格伦·沙因伯格和普拉蒂克·马德瓦尼领导的团队也出现亏损。

与此同时，Balyasny公司叫停了至少两名投资组合经理的交易权限。

相关公司均拒绝置评。Philpot和Grant未回复寻求评论的请求。

对冲基金重仓股集体跳水

来源：彭博社

数据以2024年12月31日为基准日进行标准化处理（基数=100）。

随着投资者寻求稳定收益，多策略基金人气飙升。这类基金极少亏损，在整体向好的2024年对冲基金行业中，多数实现了两位数收益。此类公司通过转嫁费用将成本分摊给客户，从而能投资尖端技术并争夺人才。

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但其对杠杆的依赖和扎堆持仓的倾向令监管者与投资者担忧——若机构同时平仓可能导致巨额损失。高盛集团旗下追踪对冲基金多头头寸的交易所交易基金（ETF）截至本周一已下跌6.1%，同期标普500指数跌幅为5.3%。

“杠杆叠加交易拥挤与市场动荡，历来是危险组合，“比尔表示，“当前市场正是检验多策略基金风控体系的绝佳环境。”