波兰维持利率不变 经济前景改善——彭博社

亚当·格拉平斯基

图片来源：波兰央行波兰央行维持利率不变，并发布新通胀预测显示明年物价增速将加快，表明货币政策将在更长时间内按兵不动。

货币政策委员会周三将基准利率维持在5.75%，符合彭博调查的全部33位经济学家的预期。央行一年发布三次的预测报告显示，2026年通胀风险将加速，且今年消费者价格指数将持续高于目标水平。

2027年通胀率将回归目标区间

波兰央行下调2025年CPI预测，上调2026年预估

数据来源：波兰国家银行

尽管匈牙利、捷克等地区邻国已开启宽松政策，波兰央行行长亚当·格拉平斯基及其政策委员会自2023年10月以来始终维持利率不变。鹰派倾向推高了政府借贷成本，弱化经济前景，并推动兹罗提汇率走强——该货币对欧元汇率数周前已触及十年来高点。

波兰最大银行PKO Bank Polski SA的经济学家皮奥特·布亚克及其团队表示：“最新预测并未给鸽派提供有力论据。2026年通胀路径更高——同时GDP预测被上调——反而推迟了关于降息的讨论。”

由马尔钦·马祖雷克领衔的MBank经济学家指出，会后声明"表明降息丝毫没有被提上日程"。凯投宏观在报告中称今年不应期待降息，这与市场普遍预期的100个基点宽松幅度相左。

波兰央行预测显示，2026年通胀率将达2%至4.8%，较去年11月预测的1.4%-4.1%有所上调。今年物价涨幅预计为4.1%-5.7%，略低于此前预期的4.2%-6.6%，但仍高于货币政策委员会3.5%的容忍上限。

MB银行指出，货币政策委员会在会后声明中新增了"贸易政策争端导致全球通胀前景存在不确定性"的表述，这进一步佐证了其"审慎态度"。行长格拉平斯基将于中欧时间周四下午3点举行月度新闻发布会。

由格里高兹·马利谢夫斯基领衔的Bank Millennium SA分析师团队表示，在降息前，货币政策委员会将等待5月总统大选结果，并需要政府就能源价格补贴政策给出明确信息。

政府官员对是否延长9月到期的能源限价政策释放了矛盾信号。格拉平斯基曾强调，在能源价格不确定性和工资快速增长的影响下，必须维持高利率才能使通胀回归目标水平。

这位行长在去年议会选举前超预期大幅降息的鹰派转向，引发了对货币政策政治化的担忧。包括领先候选人拉法尔·特扎斯科夫斯基在内的两位总统候选人均公开呼吁降息，但行长否认决策存在政治动机。