标普500指数回吐涨幅，投资者质疑涨势能否持续——彭博社

3月11日，交易员们在纽约证券交易所内工作。

摄影师：迈克尔·纳格尔/彭博社周三早盘股市的快速冲高势头迅速消退，不到两小时内超过300只标普500指数成分股转跌，这意味着试图抄底的投资者或许仍需等待。

多项技术指标印证了这一点。尽管未来数日或数周内股市可能上涨，但要启动持续反弹仍需突破若干关键阈值。

早盘的短暂亢奋源于数据显示，2月消费者价格指数创下四个月来最慢增速，这或许能让美联储提前降息。但通胀已非市场主导因素，经济增长和特朗普总统关税政策带来的贸易威胁才是关键。就目前形势而言，投资者仍采取守势。

“CPI已无关紧要，“Rose Advisors投资组合经理帕特里克·弗鲁泽蒂表示，“现在全看经济增长。每日的关税新闻主导着行情。在新贸易协议达成前，这种波动将持续存在，但我认为短期内难以实现。”

从技术层面来看，标普500指数在本周打破持续两年的上升趋势后走势艰难。图表分析师指出，该指数需重新站上目前位于约5,737点的200日移动均线。当前该指数交易点位在5,580点附近。技术指标亦显示标普500已处于超卖水平，表明华尔街对股票转为看跌态度。

因此问题在于：当前任何反弹能否持续？

“我们目前不会逢低买入，“花旗集团美国股票交易策略主管斯图尔特·凯泽周二晚间向客户表示。他仍认为高价科技股存在风险，且随着美国总统警告民众可能感受到与加拿大、墨西哥和中国贸易战带来的”轻微动荡"，特朗普政府或美联储出台救市措施的可能性正在降低。

Fundstrat全球顾问公司技术策略主管马克·牛顿指出，就指数水平而言，交易员不能排除标普500下探5,500点的可能。“若从2月中旬起测算，这将相当于2024年12月至2025年1月初始跌幅的两倍，“他表示。

以下是技术指标对美股走势的研判：

标普500指数的14日相对强弱指标周一跌破关键30水平，为2023年10月以来首次。截至周二收盘，该指数成分股中仅有约25%位于20日移动均线上方，这再次印证投资者转向看空。交易员通常需等待该比例降至10%以下，才会考虑发出全面看涨信号。

图表观察者认为，当股价下跌过快过猛时，股票处于超卖状态，进一步下跌空间有限。但要确认市场最近的痛苦阶段已经过去，还需要更多技术指标的改善，如市场广度和成交量。标普500指数中约有38%的股票交易价格高于其200日移动平均线。奥本海默高级分析师阿里·沃尔德表示，通常这一数字需要降至20%以下，交易员才会认为股票已经投降。

未来几周发生的事件——包括美联储3月19日的利率决定、3月21日的“三重魔力日”（股票期权、股指期货和指数期权同时到期，加剧市场波动）以及月末投资组合再平衡——都将对决定空头是否会将股价进一步推低至关重要。

科技股占比较高的纳斯达克100指数周二跌破其200日移动平均线4.3%，此前上周结束了其长期支撑线上方的第二长连续上涨。宏观风险顾问公司技术策略主管约翰·科洛沃斯表示，标普500指数跌破5,665点——即7月的高点——是股市陷入横盘交易或进一步下跌的关键分水岭。

“我们正在为一场可观的反弹做准备，”科洛沃斯说。“但下跌的速度可能会留下伤痕，”他补充道。

派珀桑德勒首席市场技术分析师克雷格·约翰逊认为，若标普500指数突破约5975点的50日移动均线（较周二收盘价高出逾7%），多头将重新占据上风。

“投资者情绪已悲观到极致，这反而成了看涨信号，“约翰逊表示，“现在人们的悲观情绪竟比2020年疫情全球封锁时更甚，这简直荒谬。眼下根本算不上危机。”

图表观察者希望看到涨势由广泛成交量支撑，而非仅靠少数公司推高主要指数。阿姆氏指标（又称短期交易指数TRIN）通过对比涨跌股票数量与涨跌成交量来衡量市场动能。

Strategas证券ETF与技术策略董事总经理托德·索恩指出，该指标读数高于2.0表明投资者正在抛售股票，低于0.5则显示股票需求旺盛。周二抛售潮后该指数报0.8，意味着市场真正反弹前可能还需经历最后一轮抛售。