欧洲央行行长拉加德表示，欧洲央行的任务变得更加艰巨——彭博社
Craig Stirling
我是克雷格·斯特林，法兰克福的一名高级编辑。今天我们将探讨欧洲央行如何应对唐纳德·特朗普时代的挑战。请将反馈和线索发送至[email protected]，或通过X平台联系@economics。若您尚未订阅此新闻简报，可点击此处注册。
头条新闻
- 唐纳德·特朗普总统对钢铁和铝进口征收的25%关税于周三生效，随即引发欧盟的立即报复。
- 与此同时，特朗普在发出最新对加贸易战威胁数小时后收回立场，并淡化关税引发经济衰退的风险。世界各国领导人正密切关注加拿大，以预演当你反击时会发生什么。
- 即将公布：经济学家预测美国通胀上月可能持续高企。交易员们却显得出奇地淡定，更关注当前的贸易乱局。
休克疗法
央行行长们应如何应对被特朗普颠覆的世界动荡？
这是克里斯蒂娜·拉加德在周三演讲中探讨的问题，而就在此前24小时内，美国总统刚刚升级了言辞和贸易关税，这一时机颇具意味。
与美联储主席杰伊·鲍威尔形成鲜明对比的是，后者上周的讲话仅谨慎承认"不确定性升高"，而这位欧洲央行行长则直言不讳。她表示，即使在最理想时期，政策制定工作也非易事，而如今难度更甚。
“我们目睹了几个月前还难以想象的政治决策，“拉加德在法兰克福的会议上指出，“当前面临的不确定性程度异常之高。”
鉴于这种情况，欧洲央行自身也对下一步举措不甚明确。政策制定者上周将利率下调25个基点，但未就4月会议决策是否会再次降息或暂停行动释放明确信号。
克里斯蒂娜·拉加德摄影师：西蒙·沃尔法特/彭博社拉加德并未谈及近期前景，但描述了一个全球背景，这展现了她与同僚们做出清醒判断的艰难程度。
她表示，地缘政治风险和贸易政策不确定性都处于异常高位，经济冲击可能产生"双向"后果。
“新时代下保持稳定将是一项艰巨任务，“她说，“这需要我们坚定不移地锚定通胀目标，具备甄别何种冲击需要货币政策应对的能力，以及灵活采取适当措施的敏捷性。”
拉加德似乎在告诉投资者：当我们面临更大波动期和审慎决策需求时，请多些耐心。
这位欧洲央行行长还透露了她的沟通策略。她表示，在冲击频发的环境中难以为利率提供清晰路径，因此只能重点解释决策依据。
“在极端不确定的世界里，阐明明确的反应机制对平抑波动至关重要，“她说，“公众必须预判可能的结果分布，以及央行将如何应对。”
或许拉加德讲话中关于应对特朗普的最后启示是：避而不谈。尽管这位总统对全球经济震荡具有核心影响，但她全程未提及特朗普及其政府。
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必知研究
过去几十年来，各国央行开始设定更具体的通胀目标，但在实现时间上给予了更多灵活性，这反映出次要决策目标的影响力正在增强。
国际清算银行对26家货币机构政策框架的分析报告显示，由于政策周期延长，官员们在制定政策时除通胀外，正越来越多地考虑就业、增长和金融稳定等目标。根据周二发布的这份报告，发达经济体比新兴市场更普遍采用这种转变。
国际清算银行货币经济部前主任克劳迪奥·博里奥与高级经济学家马蒂厄·沙瓦兹发现，自1990年新西兰首次实施通胀目标制以来，市场对该框架的信心不断增强。这一趋势叠加此前低通胀的全球环境，共同促成了更大的政策灵活性。
他们写道：“通胀目标框架的适应性无疑是其持久性的关键因素之一。近期通胀意外飙升将如何影响下一轮政策调整，这一点尤其值得关注。”
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