美国2月CPI数据：通胀低于预期，带来些许宽慰——彭博社

Augusta Saraiva

2025-03-12

美国2月消费者价格以四个月来最慢速度上涨，这对仍担忧关税可能导致成本上升的美国家庭来说是个好消息。

根据周三公布的劳工统计局数据，消费者价格指数在1月大幅上涨0.5%后，2月仅上升0.2%。剔除波动较大的食品和能源类别后，核心指标同样上涨0.2%。

由汽车和汽油价格下跌带来的喘息可能只是暂时的。经济学家预计，不断升级的贸易战将在未来几个月推高从食品到服装等多种商品价格，考验消费者及整体经济的韧性。

全国保险公司首席经济学家凯西·博斯詹西克表示，虽然CPI数据令人鼓舞，但这仍是"旧闻"。

“目前不存在通胀减速的势头，“她说，“由于这些贸易关税，我们预测未来几个月价格会小幅上涨。”

商品和服务价格压力普遍放缓

来源：美国劳工统计局

美国劳工统计局表示，整体CPI近一半的涨幅来自住房成本，但增速仍较上月有所放缓。

## 深度解读

当前鸡蛋价格为何如此昂贵

16:34

航空票价下跌4%，创去年6月以来最大跌幅，多家航空公司预警未来需求疲软。新车和汽油价格亦有所下降。食品杂货在1月大涨后基本持平——若剔除鸡蛋价格实际为下降——而汽车和医疗保险成本涨幅较为温和。

以下是彭博TOP直播博客的五项关键要点

特朗普总统上周在国会演讲中，将关税可能引发的物价上涨称为国家应能克服的”小小波折"。然而其贸易政策的不确定性——以及其他国家的报复性措施——已导致近期股市暴跌并重燃衰退担忧。特朗普周二试图淡化这些忧虑。

美联储正耐心保持观望模式，等待政府行动和通胀路径进一步明朗，市场普遍预期官员们将在下周会议上维持利率不变。与此同时，经济衰退的呼声日益高涨，这加剧了政策制定者可能比预期更早降息的猜测。

“通胀压力缓解与增长下行风险上升的双重因素表明，美联储正越来越接近延续其宽松周期，”高盛资产管理公司全球固定收益和流动性解决方案联席主管Kay Haigh在一份报告中表示。

随着市场转向关注贸易战升级的前景，国债收益率和美元走高。标普500指数开盘上涨。

部分经济学家原本希望通过这份报告初步观察特朗普关税对消费者价格的影响——这些关税最初于上月对所有中国商品征收，后来扩大到来自墨西哥和加拿大的某些商品。然而，核心商品价格仅上涨0.2%，家具、玩具和电视等类别价格也保持平稳。

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住房价格作为服务类别中最大的一项，继1月份上涨0.4%后，2月又攀升了0.3%。业主等效租金和主要居所租金——住房的子类别——也出现了类似的涨幅。

根据彭博社的计算，排除住房和能源后，服务价格在经历了前一个月一年来最大涨幅后，2月上涨了0.2%。尽管央行官员强调在评估整体通胀轨迹时查看此类指标的重要性，但他们是基于一个单独的指数来计算这一指标的。

该指标——即个人消费支出价格指数——不像消费者价格指数(CPI)那样对住房成本赋予过高权重，这有助于说明为何其趋势更接近美联储2%的目标。周四将发布的政府生产者价格报告将提供直接影响PCE的其他类别数据，该报告将于本月晚些时候公布。

CPI中对核心PCE价格篮子影响较大的一个组成部分是外出餐饮费用，其涨幅达到自6月以来的最快速度。另一个相关类别是计算机软件及配件，其价格也出现明显上涨。

彭博经济研究观点…

“最终，特朗普总统政策对CPI的净影响将取决于服务业支出疲软是否超过商品价格上涨——而2月份数据明显显示，服务业疲软带来的通缩效应压过了商品通胀的小幅上升。”

——安娜·王与斯图尔特·保罗。阅读完整报告，请点击此处

政策制定者还密切关注工资增长，因为这有助于预测消费者支出（经济的主要引擎）的预期。周三另一份将通胀数据与近期工资数据结合的报告显示，实际时薪同比增长1.2%，为三个月来最大涨幅。

美联储官员也关注通胀预期——尤其是长期预期——这往往会影响工资和物价。密歇根大学2月调查显示，消费者预计未来5到10年物价将以1995年以来最快速度上涨，而纽约联储的调查显示，上月对三年和五年后通胀的预期保持稳定。

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