期权交易员押注CPI数据后标普500指数将加剧震荡——彭博社

美国股市在短短几周内从狂欢跌至回调边缘。期权交易员认为，周三即将公布的美国通胀数据将再次引发标普500指数剧烈波动。

根据Piper Sandler汇编的数据，期权市场预计在消费者价格指数报告发布后，周三标普500指数将向任一方向波动1.5%。这高于过去12个月CPI发布日0.8%的平均波动幅度，也是至少两年来该数据公布前的最大隐含波动预期。

当前股市已处于危险境地——标普500指数在创下历史新高仅三周后下跌约9%，正徘徊于回调边缘。策略师们对股票态度转冷：花旗集团因预期未来数据更趋负面而下调评级，摩根大通和加拿大皇家银行资本市场开始收敛看涨观点，摩根士丹利的迈克尔·威尔逊则警告波动性上升。

随着疲软的非农就业数据公布完毕，CPI成为美联储下周议息会议前最后的重要经济数据之一。在交易员加大押注今年进一步降息的背景下，该报告被视为厘清央行政策路径预期的关键。

“任何显示通胀降温速度不及此前预期的迹象都将引发更多市场动荡，”期权平台SpotGamma创始人布伦特·科丘巴表示。

来源：Piper Sandler来源：Piper Sandler### 水晶球预测

任何显示通胀持续——或相反显示抑制通胀取得重大进展的迹象——都可能在北京时间20:30数据公布后引发股市剧烈震荡。目前市场预期将呈现折中结果，即通胀仅会缓慢下降。根据彭博调查经济学家的中值预测，2月核心通胀（剔除食品和能源价格）预计将环比上涨0.3%，低于1月的0.4%。

摩根大通安德鲁·泰勒领衔的市场情报团队指出，若核心CPI环比涨幅超0.33%，标普500指数可能下跌2.5%。但该团队认为这种情况仅有5%的发生概率。

摩根大通CPI日作战计划

该行交易部门提供美股情景分析

来源：摩根大通交易部门

注：标普500反应为指数单日隐含波动幅度

泰勒表示，在最可能的情景中，核心CPI将环比上涨0.24%-0.28%，标普500指数可能下跌0.5%或上涨1%。他补充称，若读数低于0.19%，可能推动该指数上涨1.25%-2%。

经济焦虑

市场并非总是如此受制于CPI数据。去年随着通胀缓解，在美联储激进加息周期后，焦点转向其双重使命中的就业部分，股市对消费者价格信号的反应相对平淡。

如今，全面贸易战下增长放缓的担忧，加上顽固通胀及美联储遏制通胀的路径选择，已推升全市场隐含波动率——交易员们正寻求对冲投资组合损失。Cboe波动率指数（华尔街恐慌指标）已稳步攀升至近30点，这是市场承压时期的典型水平。

虽然相比过去一年的市场冲击涨幅有限，但该指数已连续七日收于20点上方，创下去年8月以来最长纪录。Evans May Wealth管理合伙人布鲁克·梅指出：“经济增长放缓而通胀居高不下的双重焦虑，正是波动加剧的推手。”

梅表示：“若CPI数据低于预期引发美股反弹，我毫不意外。但若数据持续高企，可能引发投资者恐慌。”