交易员们茫然失措，对特朗普在贸易问题上让步失去希望——彭博社

Carmen Reinicke, Jess Menton, Phil Serafino

市场快照
标普500指数期货
纳斯达克100指数期货
欧洲斯托克600指数
恒生指数
比特币

截至美国东部时间05:58的市场数据。根据供应商协议，市场数据可能存在延迟。

你需要知道的五件事

  • 唐纳德·特朗普总统对钢铁和铝进口征收的25%关税正式生效，随着全球贸易战进入一个新的危险阶段，欧盟立即采取了报复措施。
  • 经济学家表示，美国通胀率可能在上个月继续保持高位，继1月份大幅上涨后，进一步证明抑制物价的进展已经停滞。消费者价格指数将于华盛顿时间上午8:30公布，经济学家预测将上涨0.3%。
  • 高盛策略师将标普500指数的年终目标从6,500下调至6,200，意味着较周二收盘价有11%的涨幅。这一下调也考虑到了“七巨头”股票的下跌。
  • 乌克兰可能的停火现在取决于俄罗斯的弗拉基米尔·普京是否会接受相关条款。美国和乌克兰的谈判代表在沙特阿拉伯达成了停止冲突的协议，这场冲突始于三年前俄罗斯的全面入侵。
  • 众议院共和党人通过了一项立法，以避免美国政府在本周六的关门截止日期后停摆，挑战参议院温和派民主党人是否会因该法案未能约束埃隆·马斯克的成本削减行动而阻止其通过。

对美股而言，这是一段黯淡的时期。如果这种避险情绪持续下去，我们会先看到美联储救市还是特朗普救市？美股一枝独秀的时代是否已经终结？2025年美国收益率曲线会继续趋陡吗？美元还能跌多少？点击此处参与最新MLIV Pulse调查。

令人眩晕的时期

唐纳德·特朗普第二次就任总统不到两个月，一种新的现实似乎正在形成：这一次，这位宣扬自己财富福音的亿万富翁并未将股市视为其成功的晴雨表。

事实上，他似乎愿意牺牲牛市——甚至短期内牺牲经济增长本身——来颠覆他口中让美国蒙受数十年损失的全球秩序。

以昨日为例。上午10点刚过，开盘半小时后，标普500指数开始从周一席卷华尔街的恐慌性抛售中企稳。随后特朗普在美加贸易争端中再次发动社交媒体攻势，导致股市再度急挫。

美股濒临10%跌幅边缘

来源：彭博社

“目前贸易战中无人退让，这让我们的客户感到不安，“哈里斯金融集团管理合伙人杰米·考克斯表示，“市场原以为特朗普在虚张声势。现在我们正亲身经历其带来的困境。”

对于乘着人工智能热潮和企业利润飙升、经历了自20世纪90年代互联网繁荣以来最强劲行情的交易员们来说，这无疑是一场令人眩晕的转折。

短短几周内，由于特朗普通过全大写社交媒体帖子和电视露面混乱推行计划所引发的持续波动，市场已陷入近乎不间断的动荡。

标普500指数较上月历史高点下跌9.3%，即将触及10%的跌幅阈值——市场观察人士认为这是牛市中的调整信号。多头正在收敛乐观情绪：高盛将标普500指数年终目标从6500点下调至6200点，意味着较昨日收盘价仍有11%上涨空间。

特朗普本人则认为经济衰退不会来临，并表示对市场下跌并不担忧。“市场总会涨涨跌跌”，他昨日在白宫表示，“但重要的是我们必须重建国家。”

部分交易员可没这么乐观。

“我将其视为大金融危机或欧洲债务危机级别的风险”，Academy Securities宏观策略主管Peter Tchir表示，“虽然可能出现小幅反弹，但我开始认为市场可能还有20%下行空间。"——Carmen Reinicke与Jess Menton

市场异动

  • 英特尔盘前大涨7.9%。路透报道台积电正与英伟达、超微半导体和博通洽谈入股合资企业，该企业将运营这家美国芯片制造商的工厂。
  • Zealand Pharma在哥本哈根飙升24%。瑞士制药巨头罗氏以最高53亿美元价格获得该公司新型减肥疗法授权。
  • Zara母公司Inditex在马德里下跌7.7%，公司表示第一季度销售开局缓慢。
  • 彪马在慕尼黑重挫23%至2016年以来最低水平。该公司因业绩不及预期及增长持续放缓的预测令投资者失望。
  • Stitch Fix暴涨19%，此前上调了收入预期。
  • Adobe将于收盘后公布财报。彭博行业研究指出，尽管其AI工具表现亮眼，但在经济不确定性下可能暂缓上调展望。——Subrat Patnaik

风险晴雨表

在信贷市场，投资者长期以来认为评级较低的美国公司比欧洲同行风险更低。但这一情况已不复存在。

两年来首次出现投资者要求持有美国垃圾债的溢价超过欧洲同类债券，这反映出市场担忧特朗普的关税政策将导致经济放缓。与此同时，随着雄心勃勃的财政计划改写投资规则并提振多类资产，欧洲信用利差普遍收窄。

欧洲垃圾债利差跌破美国水平

数据来源：彭博社

注：利差单位为基点

“美国大选后投资者立即做空欧洲信贷，可能过于悲观了，“联博高收益债券投资经理法赫德·马利克表示，“现在正见证这些头寸的大规模平仓。”

投资者持有美国垃圾债相较无风险国债要求的补偿溢价跃升至约3.40个百分点，数周内扩大约0.5点。相比之下，欧洲高收益债券与基准的利差已缩小至约3.20个百分点。

垃圾债利差是衡量投资者对企业前景预期的指标，因此能成为整体经济健康状况的重要先行指标。

**高盛预计美国利差将进一步扩大，理由包括关税风险及白宫愿容忍短期经济疲软的迹象。**该行策略师现预计高收益债利差将在第三季度达到约4.40个百分点，较此前2.95个百分点的预测有所上调。——阿比纳夫·拉姆纳拉扬、**德尼察·采科娃与亚伦·温曼

住房市场情绪音乐

不仅仅是股票交易员紧盯着特朗普的每一条社交媒体动态。潜在购房者也高度关注总统对市场的影响。

随着美国大部分地区房价持续上涨，抵押贷款利率徘徊在6.5%以上，今年春季 affordability（购房承受力）将成为许多购房者的关注焦点。

而特朗普的关税战可能通过推高通胀导致利率上升——或者如果经济陷入衰退，则可能压低利率。

美国借贷成本居高不下

尽管近期有所下降，美国抵押贷款利率仍维持在6.5%以上

来源：房地美

随着房屋销售旺季临近，从消费者信心减弱、股价下跌，到购房合同减少和交易取消激增等早期迹象来看，美国住房市场的健康状况并不乐观。

“在特朗普短暂提振后，负面情绪似乎又回来了，“Capital Economics Ltd.北美经济学家托马斯·瑞安表示。“我认为房价不会下跌，但我预计市场将大幅降温。"——普拉尚特·戈帕尔

开启一天的一个数字

  • -52% 特斯拉股价较12月历史高点的跌幅。点击此处阅读更多关于特斯拉股价下跌的信息。

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在《特朗普经济学》最新一期中，我们试图理解可能的"海湖庄园协议"以及白宫经济顾问委员会主席提名人斯蒂芬·米兰的观点。主持人斯蒂芬妮·弗兰德斯与彭博社资深经济撰稿人肖恩·多南、以及官方货币与金融机构论坛美国主席马克·索贝尔共同探讨。收听平台：苹果播客、Spotify，或您获取播客的任何平台。

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