Zara母公司Inditex(ITX)第一季度前几周销售放缓——彭博社

Inditex集团承诺扩大其在美国的业务，目前仅依靠99家门店和电子商务。摄影师：Nina Westervelt/彭博社在经历了多年疫情后的繁荣后，Zara母公司Inditex SA显示出回归常态的迹象。

这家全球最大的上市服装零售商在2025年的销售开局较慢，截至3月10日的五周内，按固定汇率计算仅增长4%，而2024年全年增长率为10.5%。这家总部位于西班牙阿尔泰霍的公司的股价暴跌了8.9%，为三个月来最大单日跌幅。

尽管表现优于许多竞争对手——在五周期间的最后一周销售额增长了7%——Inditex显示出，随着全球经济大部分地区放缓，它开始感受到消费者支出削减的影响。竞争对手如Hennes & Mauritz AB和优衣库母公司Fast Retailing Co.报告了令人失望的第四季度销售。

“我们现在看到销售和每股收益增长可能趋于正常化，因此我们认为，与其他一些零售商相比，估值看起来已经充分，”RBC分析师Richard Chamberlain在给客户的报告中表示。

Inditex增长放缓

自疫情后的繁荣以来，该零售商的增长速度有所放缓

来源：彭博社

Inditex曾逆势实现亮眼业绩的能力使其成为投资者青睐的行业宠儿。这家由西班牙亿万富翁阿曼西奥·奥尔特加控股的公司股价在2024年上涨27%，12月4日创下55.98欧元的历史新高。

凭借严格管理的供应链，该公司始终领先于同行，既能快速将新潮服饰上架，又能迅速化解潜在风险。

为增强业务实力，首席执行官奥斯卡·加西亚·马塞拉斯去年斥资27亿欧元（29.4亿美元）通过门店翻新、部署新安防技术和提升物流能力来改善运营。2025年，作为物流扩容计划的一部分，公司拟追加投资9亿欧元。

该零售商表示，预计2025年常规资本支出为18亿欧元，与去年持平。

Inditex承诺扩大在美国的业务版图，目前其在该国仅依靠99家门店和电商渠道。2024年该公司在美国完成11个涉及新店开业、改造或扩大的项目，并宣布2025年计划推进8个项目，2026年规划13个。Inditex此前预测到2025年将完成30个门店项目，但公司表示当前计划仍"按进度推进"。

Inditex美国布局

门店数量与疫情前持平

来源：Inditex年度报告

与其他零售商一样，Inditex一直试图打入美国中西部市场。去年该公司还在迈阿密Aventura购物中心重新引入高端品牌Massimo Dutti，距其关闭该品牌在美国最后一家门店已过去五年。

自2022年成为仅次于西班牙的第二大市场以来，美国一直是Inditex集团的重要战略要地——当时该零售商因乌克兰战争暂停了在俄业务并出售了当地资产。2024年美洲地区（含美国）门店及线上销售额占集团总营收的18.6%，较上年同期的19.6%有所下降。

首席执行官Maceiras表示，Inditex正密切关注美国可能对欧盟商品加征关税的情况，并指出得益于采购与销售网络的地理多元化布局，集团具备良好的抗风险能力。

第四季度Inditex息税前利润增长16%，符合分析师预期。公司宣布拟将股息提高9%至每股1.68欧元，包含1.13欧元常规股息和0.55欧元特别股息。

净财务现金微增0.8%至115亿欧元。