中国股市下一轮上涨取决于全球资金的回流——彭博社

在中国股市今年经历一轮亮眼上涨后，市场参与者表示，持续走强将取决于全球资金能否实质性回流。

策略师指出，基于深度求索公司的技术突破和美国例外主义的退潮，本轮涨势可能更具持续性——前提是外资长线基金共同参与。高盛集团以刘劲津为首的分析师在周日报告中写道：“这轮牛市的持续性还取决于全球共同基金在缺席前几轮反弹后，能在多大程度上重燃对中国股票的兴趣。”

尽管MSCI中国指数上月上涨12%，但主动型基金仍在持续抛售股票，显示出对市场长期前景的疑虑未消。中金公司数据显示，今年外资流入主要由被动资金及亚洲与新兴市场组合调仓驱动。

过去几年中国股市多次上演"假性黎明"，在缺乏外资强力参与的情况下，政策刺激带来的反弹往往仅维持数月。即便估值颇具吸引力，持续的通缩压力与地缘政治不确定性仍令外资却步。

“全球机构投资者继续回避中国，尤其是在特朗普2.0的威胁下，”大华继显财富管理首席投资官王琦表示。“他们正在等待更多数据证明中国经济确实在改善。”

近期由于对经济衰退的担忧导致的美股疲软，可能会促使全球资本重新流入长期被冷落的中国资产。北京转向聚焦国内消费也将成为一个吸引点。

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对美股来说这是一段黯淡的时期。如果这种避险情绪持续，我们会先看到美联储的救市措施还是特朗普的救市措施？或者两者都是希望扭曲现实的例子？在最新的MLIV Pulse调查中分享您的观点。

高盛策略师表示，尽管如此，外国投资者对中国的敞口仍处于历史低位。该行的数据显示，截至1月底，他们对中国资产的总体配置比例为5.9%，而2020年的峰值超过14%。

中国市场由人工智能驱动的反弹的一个关键支撑是中国内地投资者的强劲买入，但由于宏观挑战依然存在，这种买入可能并不稳定。

“如果没有强有力的政策转变来果断扭转经济形势，这轮涨势能否扩展到科技股以外的领域可能会受到质疑，”东方汇理投资研究所高级宏观策略师Claire Huang表示。该公司对中国股市整体保持中性立场，并在不同行业间保持选择性。