美国重量级IPO计划在股市动荡中显得岌岌可危——彭博社
Bailey Lipschultz
华尔街正致力于将一批备受期待的公司引入公开市场，但剧烈的波动性和残酷的市场抛售正威胁着它们的上市之路。
这些美国首次公开募股(IPO)中最有希望的候选公司，经过数月乃至数年向潜在投资者进行推介后，正在权衡在围绕它们的地缘政治和宏观经济不确定性中，是否能够顺利执行精心策划的上市计划。
“我们最近看到的估值快速变化对IPO市场以及可以完成和不能完成的事情有着巨大的影响，”Mizuho Americas的股权资本市场主管Josh Weismer表示。“然而，作为一家公司或赞助商，你必须面对的现实是，今天的可用估值可能与两周前你能获得的估值不同，而且两周后可能再次发生变化。”
这些预期将受到基准标普500指数从2月创下的高点下跌9.7%的严重影响，波动率指数回升至被视为IPO活动危险区的水平之上。再加上不断变化的关税战、一系列不稳定的经济数据使财务主管难以自信地预测销售预期，以及对日益增长的衰退风险的警告，情况变得非常艰难。
“在当前头条风险和波动性加剧的背景下，预测财务表现的能力变得明显更加困难，”法国巴黎银行美洲股票资本市场主管埃文·莱利表示，“如果市场持续表现不佳，那么保持投资者的关注度将更具挑战性。”
2025年大型交易蓄势待发
一批大型IPO候选企业预计将陆续亮相
来源：彭博社、PitchBook、分析师
注：近期估值基于融资轮次、私有化交易及分析师预估
当云计算公司CoreWeave Inc.本月开始路演接触投资者，支付公司Klarna和数字物理治疗服务商Hinge Health Inc.也相继推进上市计划时，这种市场关注度将面临考验。
CoreWeave和Klarna的IPO高估值目标在低迷市场中可能更难实现。据彭博社报道，这家受英伟达支持、备受关注的云服务提供商可能通过IPO融资约40亿美元，估值超350亿美元；而Klarna正寻求以逾150亿美元估值融资至少10亿美元。
负责这些交易的银行家以Arm Holdings Plc 2023年52亿美元IPO的成功为例——该交易结束了美国近两年无大型上市的局面——证明即便在不确定时期也能完成大额交易。Arm股价自那时起已上涨逾一倍。
相对于2024年令人失望的节奏，美国IPO市场有所回暖。彭博汇编数据显示，截至3月11日，首次公开募股已筹集102亿美元，较去年增长41%。然而，表现却不尽如人意，在筹集2亿美元或以上的20家公司中，股价平均下跌了15%。
“当前市场形势复杂，在这种环境下推进IPO的紧迫性有所减弱，“花旗集团全球ECM主管道格拉斯·亚当斯表示，“许多公司正在准备上市，但启动IPO的具体时间尚未确定。”
这与2024年底的氛围形成鲜明对比，当时华尔街对企业并购潮和IPO热潮充满期待。许多银行家认为，只要新任总统唐纳德·特朗普不引发市场波动，相关活动就会蓬勃发展。
“与年初相比，市场对ECM前景的担忧确实有所增加，“巴克莱集团全球ECM联席主管汤姆·斯威林表示，“我们看到的波动性和地缘政治不确定性开始影响市场对交易的看法。”