贝莱德因欧洲央行军备负担而低配欧元债券——彭博社

Alice Gledhill

2025-03-11

贝莱德对欧元区债券持负面看法。背景是该地区转向更高的国防支出，以及进一步降息空间有限的预期。

“我们认为欧元区国债收益率可能继续上升，并采取低配策略”，贝莱德投资研究所负责人Jean Boivin及其同事在3月10日的一份报告中写道。

这是一个快速的逆转，突显了市场的剧烈变化。一个月前，当唐纳德·特朗普的关税威胁引发对欧洲经济的担忧时，贝莱德曾战术性超配该地区债券。与此同时，未来可能的联邦总理弗里德里希·默茨站在了欧洲努力增加军事和基础设施债务融资支出的前沿。

贝莱德认为收益率还有上升空间

来源：彭博社

更高支出的预期已经推高了收益率，并在上周引发了德国债券二十多年来最严重的下跌。尽管绿党周一拒绝了默茨当前形式的全面税收改革方案，但表示愿意进行谈判。

贝莱德还认为欧洲央行即将结束降息周期。据悉，欧洲央行理事会中较为鹰派的成员倾向于在下个月暂停降息，以便有足够时间评估大幅增加国防支出对经济的影响。

根据掉期价格显示，货币市场认为4月份再次降息25个基点的概率接近50%。包括RBC BlueBay资产管理公司在内的其他投资者也预计债券市场将进一步下跌，因为他们认为德国的支出计划将促使欧洲央行不再进一步降息。

“欧洲可能会像美国一样面临长期利率上升的局面，因为政府借贷和支出的增加会推高通胀，“布瓦万写道。