华尔街终极关键人物拉里·芬克牢牢掌控贝莱德——彭博社

拉里·芬克

摄影师：维克多·J·布鲁/彭博社在71岁生日前后，拉里·芬克开始畅想未来。

这位亿万富翁与同僚们沉思：要真正壮大公司、让他执掌近40年的资管巨头贝莱德集团股价翻倍，需要怎样的突破？

在这个管理着11.6万亿美元投资者资金的巨头内部，还悬着两个问题：芬克会继续掌权多久？谁将接替他的位置？

如今，这些问题都指向同一个答案：拉里·芬克与贝莱德的故事远未结束。

恰恰相反。72岁的董事长、首席执行官兼联合创始人芬克，正全力推进他在这家全球最大资管公司的下一幕大戏。通过近300亿美元的收购，他力图将贝莱德重塑为公开与非公开市场的双料霸主。知情人士透露，关于芬克何时退位——这个猜测已持续至少十年——现在看还要多年之后。

过去一周更强化了这一判断。芬克亲自操刀旋风式谈判，促成贝莱德收购23国40余个港口的要约，最关键的是拿下了巴拿马运河两端的战略要冲。为达成交易，他与主张美国控制运河的特朗普总统直接沟通。特朗普在黄金时段全国讲话中盛赞这笔交易。

据亲近人士透露，芬克非但没有放权，反而更加享受执掌贝莱德的角色。他正着手平息多年来外界对该公司推行"觉醒资本主义"的批评，并始终保持着投资界最具影响力的元老地位。知情人士表示，他决心推动贝莱德近期各项交易落地，希望确保公司新战略方向稳步推进，其重塑贝莱德的豪赌能够成功。

过去数月他马不停蹄地出访：在伦敦拜会首相基尔·斯塔默；与科威特执政埃米尔谢赫·米沙勒·艾哈迈德·萨巴赫会晤；前往澳大利亚考察并盛赞该国养老金体系。周一他现身休斯顿能源会议，周三将出席贝莱德在华盛顿举办的退休金主题论坛。

贝莱德联合创始人、Evercore Inc.名誉董事长拉尔夫·施洛斯泰因评价：“拉里工作劲头不减当年，无论终点在何时，他都会全力冲刺。”

交易公布数小时后，芬克亲口表示：“我现在的精力可能比32岁时更旺盛。”

变局

若芬克无意退位，潜在继任者面临抉择。已有两位高管出走：萨利姆·拉姆吉执掌竞争对手先锋集团，马克·维德曼也将离职。知情人士称，另两位贝莱德老将——49岁的首席财务官马丁·斯莫尔和51岁的首席运营官罗布·戈尔茨坦仍是重要人选。

他们面临着一个不断变化的局面，最近的交易既使公司结构更加复杂，也为CEO职位的潜在候选人带来了新面孔，包括全球基础设施伙伴公司总裁拉吉·拉奥（53岁），知情人士表示。拉奥与GIP副主席迈克尔·麦吉在敲定190亿美元港口交易中发挥了主导作用。

贝莱德高层变动加剧，董事会中最具影响力的非芬克声音——因此也是继任问题的关键——即将发生变化。过去八年担任首席独立董事的穆里·格伯，计划在未来几个月内卸任，其继任者尚未公布。

贝莱德发言人拒绝置评。该公司表示去年已为高级管理层制定了继任计划，并为许多高级职位确定了内部高管人选。

“许多创始人面临的一个挑战是，他们各自都非常出色，但寻找下一代领导层始终是个难题，”考恩公司分析师比尔·卡茨表示，他跟踪贝莱德数十年，并在该公司1999年上市时就在关注。“他现在离开，我认为不合逻辑，”卡茨说，但“让市场更熟悉下一代人选对他们会有好处。”

尽管如此，卡茨仍给予该股买入评级，认为公司执行力强劲。“拉里在打造优质业务方面做得非常出色，“他表示，“如果认为没有他公司就无法正常运转，这种想法可能是一种侮辱。”

芬克和贝莱德并不孤单，像伯克希尔·哈撒韦公司、千禧管理和摩根大通这样的企业都在应对同一个问题：当那些极具影响力、深度投入且常常直言不讳的领导者离开后，未来将何去何从。不过贝莱德的继任计划出现了新转折——近期一系列收购交易为继任角逐注入了新鲜血液，而与此同时其他长期竞争者已退出比赛。

芬克目前谈及未来卸任CEO时将留任董事长。这意味着他未来数年仍可能在贝莱德拥有重大话语权。他不再像64岁时那样声称留任董事长对下任CEO将是"灾难"或"不公平”。“当我确信下一代准备好时，我就会退出，“芬克在七月表示，“我可能卸任CEO，但可能留任董事长，绝不会成为阻碍。”

芬克刚刚开启了贝莱德的新篇章：聚焦私募市场增长。三笔收购——125亿美元收购全球基础设施合伙公司、25.5亿英镑（32亿美元）收购Preqin有限公司及120亿美元收购HPS投资合伙公司——已在上半年完成或接近完成。这将使公司另类资产规模达6000亿美元，较2023年底管理规模翻番。另类投资与科技业务收入将占公司总收入的五分之一。

芬克认为这些交易对其公司未来至关重要。其背后逻辑的核心在于芬克对如何让公司超越股票、债券、ETF和指数基金主导地位的思考。私募市场的领先企业正获得更高的市值：黑石集团以约1/9的资产规模实现了更高估值。从保险公司到养老基金、家族办公室乃至数百万潜在高净值客户，都在转向私募资产——尤其是基础设施和私募信贷领域。上世纪90年代中期从黑石分拆出来的贝莱德，必须采取行动。

贝莱德市值与资产规模不匹配

黑石以极小资产规模获得更高估值

数据来源：彭博社

注：显示市值数据

据知情人士透露，2023年末至2024年初贝莱德股价在750至780美元间波动，芬克及高管团队正考虑如何将股价推升至1500美元水平。

芬克指派首席财务官兼企业战略主管斯莫尔与GIP二把手拉奥共同推进基础设施交易。斯莫尔随后在年底HPS收购谈判中发挥关键作用，而主管公司运营与技术业务的高斯坦则深度参与了Preqin数据业务的收购。

新锐力量

知情人士表示，这些交易已在贝莱德高层引发连锁反应——引进了一批离开华尔街投行自主创业的企业家，他们正在重塑潜在接班人的梯队结构。

这一变革正在公司最高管理层——全球执行委员会（内部简称“GEC”）中展开。很快，GIP和HPS的五位高管将加入GEC，手握公司新战略方向的决策权，并凭借价值数十亿美元的黑岩股票影响整个集团。

持有近20亿美元黑岩股票的奥贡莱西作为公司最大个人股东已进入GEC，拉奥同样在列。交易中授予GIP高管的1200万股股票将使他们成为最具影响力的投票团体之一，这些高管已承诺与董事会保持一致投票。

待HPS交易完成后，首席执行官斯科特·卡普尼克及管理合伙人斯科特·弗伦奇、迈克尔·帕特森也将全部进入GEC。据彭博新闻计算，全股票交易将使卡普尼克身家达43亿美元，弗伦奇与帕特森各自持有22亿美元资产。他们将执掌芬克最重视的2200亿美元私募信贷部门，这批新晋人才同样备受赞誉。

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目前，完成HPS和Preqin交易以及后续整合的部分工作将落在同样担任全球执行委员会成员的斯莫尔和戈尔茨坦肩上。

过去三年间，斯莫尔在集团内外的声望显著提升。这位2006年加入公司的元老曾参与应对2008年金融危机的金融市场咨询工作，如今除继续担任首席财务官兼企业战略主管外，还负责监管美洲地区所有业务。

绰号"金手指"的戈尔茨坦主抓公司日常运营，同时掌管对贝莱德至关重要的风险管理与技术系统。这位1994年入职的元老近年频繁现身达沃斯世界经济论坛等国际会议，并将参与新成立的负责主权财富基金等大客户关系的部门。

“我认为他们不会选择只在贝莱德某个垂直领域有专长的人接替拉里，“晨星分析师杰森·凯芬特接受采访时表示，“马丁·斯莫尔和罗伯·戈尔茨坦显然在接班计划中。”

在贝莱德长达十余年的接班人猜测中，芬克始终强调培养新一代人才。近期公司实施了与长期业绩挂钩的激励计划：去年向戈尔茨坦授予850万美元、斯莫尔650万美元的额外股票期权，将于2027至2029年分批兑现。新收购的GIP和HPS高管薪酬也将分多年发放。芬克本人则因私募市场相关职责"扩展"获得了特殊奖励。

无论谁成为贝莱德的下一任CEO，芬克最近表示，他们都需要具备一种难以量化的品质。

“如今要成为一家公司的领导者，如果你不是一个梦想家，你很可能会失败。”