中国房地产低迷现象在北京Parkview Green金字塔形商场显现——彭博社

Apple Ka Ying Li

2025-03-11

2017年北京侨福芳草地内部。摄影师：南华早报/南华早报 欢迎来到边缘地带。我是**李嘉颖 ，香港记者，持续报道中国商业地产面临金融压力下的侨福集团动态。我们还将带来Ardagh、Sunnova、Mitel的最新消息及特朗普对信用利差的影响。点击此链接订阅。欢迎发送反馈与线索至[email protected]。

北京困局

侨福集团北京地标性购物中心的偿债倒计时已然开启，该综合体9.4亿美元贷款面临潜在违约风险。

根据贷款协议，侨福需在还款账户中始终保持至少5500万元人民币的最低余额。目前这家香港开发商资金缺口约2000万元人民币（280万美元），补足期限截至3月17日。

就在近期，资金链紧张的开发商已动用该账户资金支付部分季度利息。若10日内未能补足差额，可能构成违约事件，对更广泛市场产生深远影响。

Parkview集团植根于Chyau Fwu集团——这家建筑公司1950年代创立于台湾，1980年代进入香港后逐步发展为横跨欧亚的多元化企业。其业务版图涵盖高端住宅项目、豪华酒店、米其林星级餐厅乃至艺术机构。

几乎所有到访或居住在北京的人都会注意到朝阳区的标志性建筑Parkview Green芳草地，不仅因其独特的玻璃金字塔结构，更因令人惊叹的现代艺术藏品。这座地标建筑潜在的违约风险，凸显了中国商业地产行业面临的广泛挑战。写字楼供应过剩叠加经济压力及全国消费放缓，已冲击该公司的租金收入。

尽管近期北京写字楼市场出现复苏迹象——去年空置率微降至18.3%——但经纪行戴德梁行的报告显示，这源于业主们为提升入驻率更愿意削减租金。

挑战不仅限于Parkview。由贝莱德管理的基金因未能支付与物业相关的贷款，将上海一处办公园区让与渣打银行，这凸显出自2021年以来，即使最大的金融机构也无法免受中国房地产市场持续低迷的影响。

在香港，Parkview同样面临压力，正试图通过私人信贷贷款为其南区公寓园区进行再融资。

高度警戒

Ardagh集团正与债权人商讨债务重组协议，爱尔兰亿万富翁Paul Coulson可能因此失去对部分业务的控制权。根据该计划，一组无担保债券持有人将接管Ardagh的玻璃包装业务，以换取其持有的债务减记。债权人还将提供新资金，并获得其在美国上市的金属包装部门的股份。
Rite Aid正与其资产支持贷款的提供方谈判，以充分利用该融资工具并实施其转型计划。这家连锁药店需要现金补充库存，并正与贷款方讨论移除阻碍其使用该融资工具下可用资源的限制。
允许泰晤士水务获得高达30亿英镑并避免暂时国有化的紧急资金，本周在伦敦法院面临挑战。
大众汽车旗下的卡车制造商斯堪尼亚继续从Northvolt接收电池，而这家瑞典电池制造商在破产程序中为生存而战。
监督零食制造商Hearthside Food Solutions破产案的法官表示，他将在修改协议中关于工资和劳动法索赔的豁免条款后，批准其重组计划。

边缘笔记

Sunnova债券在持续经营警告后暴跌

来源：彭博社

Sunnova能源创始人约翰·伯格辞去首席执行官职务，此前这家住宅屋顶太阳能公司警告称其持续经营存在重大疑虑，马克·切迪亚克和杰夫·萨瑟兰报道。

这家总部位于休斯顿的公司任命前首席运营官保罗·马修斯接替伯格。

各州激励措施减少使得消费者购买Sunnova家用太阳能设备的成本上升，同时唐纳德·特朗普政府及国会正试图取消该公司赖以获取额外现金的税收抵免政策。根据彭博新能源财经数据，住宅太阳能整体市场疲软，去年美国总安装量下降近20%。

该公司获得1.85亿美元贷款额度，并准备通过削减成本应对债务到期问题。自3月初发布持续经营警告以来，Sunnova股价已下跌近70%。据Trace数据，其2026年9月到期的债券交易价格仅为面值的54.7%。

数据透视

对唐纳德·特朗普关税政策日益加剧的担忧正在推高信用利差，促使华尔街策略师重新评估美国债务市场前景，迦勒·穆图阿撰文指出。周二美国垃圾债券风险溢价升至六个月高位。

摩根士丹利此前基于关税影响将缓慢显现的判断，对2025年全球信贷持建设性态度，但策略师安德鲁·希茨在周一的报告中表示"愈发感到不安"。美国关税推进速度超出预期，该行经济学家现预计经济增长将放缓、通胀将高于此前预期。

美国债务市场困境开始加剧

来源：彭博社

希茨写道：“相比欧洲，我们对美国和亚洲信贷市场更为担忧。”

随着利差扩大，截至3月7日当周，彭博全球不良债务追踪数据显示债券和贷款总额激增1.4%至4803亿美元，创8月初以来最大涨幅。彭博汇编数据显示，其中美国不良债务规模增长3.6%至1440亿美元，为过去五周内第四次上升。

Mitel最新动态

加拿大电信公司Mitel Networks 已申请破产，该公司在新冠疫情引发的衰退后始终难以复苏，Reshmi Basu报道称。

疫情期间Mitel办公室服务需求骤降，同时竞争加剧。2022年该公司启动具争议性的"层级上调"债务重组，遭次级贷款人起诉称该交易违反原始贷款协议。纽约州法院虽于12月判决Mitel重组有效，但次级贷款人已提起上诉。

根据法庭文件，重组方案解决了诉讼，使这场法律纠纷告一段落。由Searchlight Capital控股的Mitel公司破产计划包括一项削减超过11.5亿美元债务的交易，以及从现有贷款方获得6000万美元的破产融资。